　　3月12日，前期涨幅先锋房地产板块，继续呈现回调态势。业内人士认为，政策短期内将以预调微调为主，不会出现较大的松动，但房地产板块较低的估值，依然支撑未来板块继续反弹

　　地产股回调

　　截至昨日收盘，房地产板块整体下跌1.47%，共有9.71亿元主力资金净流出板块。其中，冠城大通下跌5.77%，格力地产、中天城投、中南建设、招商地产跌幅均超过4%。而保利地产、滨江集团、中华企业、华发股份跌幅也超过了3%。在过去的一周内，房地产板块的累计净流出主力资金已经达到10.02亿元。

　　对于地产股近期的“多云转阴”，上海一位房地产业证券分析师在接受《国际金融报》采访时指出，“此前，投资者从各种地方政策‘微调’信息中嗅到了房地产调控政策松动的预期，但随着全国两会的召开，管理层和专家频频发表‘地产调控基调不会松动’的言论，部分地方政府‘微调’甚至被叫停，愈来愈多的投资者发现，房地产调控政策的松动并没有他们想象的那么快。因此，地产股的回调也变得理所当然。”

　　难现大松动

　　3月10日，国家统计局公布的数据显示，2012年1月至2月房地产投资累计增速27.8%，较2011年累计增速下降0.1个百分点。2012年1月至2月住宅投资累计增速23.2%，较2011年累计增速下降7个百分点。

　　尽管房地产投资以及新开工增速的下滑表明了房地产调控政策的“施之有效”，但业内人士仍然从数据中嗅到了一丝未来政策变化的“不确定性”。东方证券分析师杨国华表示，“2012年1月至2月房地产投资和新开工增速下滑趋势符合我们预期，但下滑幅度远比我们预期的要轻微。”对于原因，杨国华认为，一种可能是房地产资金来源依然保持较好的增长，企业并未因资金困境而大幅度压缩投资；另一种可能是2012年竣工高峰导致企业投资支出具有更大的刚性；最后一种可能是保障房投资超预期增长。

　　杨国华强调，“总体而言，我们认为，目前仍高速增长的地产投资给政策变化带来一定不确定性，至少从经济增长的角度看，地产政策放松的节奏可能会变慢。”

　　风险渐暴露

　　除了房地产调控政策松动放缓外，业内人士认为，第二季度房地产行业的风险因素将逐步暴露。

　　“第二季度房地产供给将开始释放，房价下行将使得房企盈利预测下调、信托融资等风险因素逐步暴露。”中金公司房地产与建筑行业研究员白宏炜建议投资者，“第二季度以龙头、商业地产等防御性配置为主。”

　　然而，房地产板块仍然低于大市的估值，依然是不少分析师推荐房地产板块的重要理由。海通证券分析师涂力磊指出，截至3月9日，A股市场PE(TTM)在16.75倍，房地产板块PE(TTM)在14.44倍。涂力磊表示仍然看好房地产板块，同时维持“降准”事件将成为地产中期行情到来的判断，维持“降准配地产”的观点。

　　“目前，全国房价已经开始全面下跌，但幅度很小。经历持续两年的坚定调控政策，加上资金链日益紧张，房产开发企业已经很少抱有死扛房价的幻想，房价继续下跌的可能性越来越大。由于现在市场需求基本都是刚性需求，房价下降对促进销量的作用更大，随着房价的下跌，成交量有望好转。”中原证券分析师吴剑雄指出，“由于房地产板块估值依旧处于历史的底部，随着市场成交的好转，估值有望继续反弹。”