　　基金视点

　　近日，国际金价继前期飚涨4%突破每盎司1730美元后，短期有所回调；油价涨势亦开始放缓。对此，摩根资产管理公司全球股票团队的执行董事李敏仪表示，天然资源及相关资源股涨势仍被长期看好，目前正是较好买入点，值得中长线投资人进场。市场人士普遍认为，正在发行的上投摩根全球天然资源基金其投资目标锁定“金木水火土”五行自然资源，可谓生逢其时。

　　李敏仪告诉记者，虽然天然资源长期看涨，如何选择天然资源的股票却并非易事，选股极其考验投研实力，其中对于资源的考察及判断需要深厚的专业功底。

　　“天然资源具有不可再生性，在判断资源价格走向中供应量指标尤其需要被看重。”李敏仪分析指出，仅以铜为例，随着全球几大铜矿因其自身铜矿的衰竭，产能逐渐减少，无论开采新铜矿、还是老铜矿的维持投入，都变得难度加大。假如刚果、智利等全球出口大国产能下降的话，全球铜的供应量势必非常紧张，而从勘探到产出铜需要很长的时间段，结构性问题短期内可预见将无法解决。

　　对于后市，李敏仪表示，摩根资产管理依然持续看好大宗商品等天然资源的中长期价格走势，今年将重点关注三个领域:黄金和贵金属、有色金属（铜、铁矿石）及能源（石油、煤炭）。

　　此外，李敏仪强调，从一个较长的时段来分析，天然资源股的投资回报比直接投资天然资源商品（ETF）收益更高，投资难度也更大。BLOOMBERG资料显示，1986年12月至2011年12月的300个月中HSBC资源股价格指数的收益一直高于GSCI高盛商品指数。因此，在资源股的投资中除了需对资源品的价格走势进行专业判断外，还需对公司本身进行整体评估，以便综合作出更审慎的投资决策。

　　作为上投摩根全球天然资源基金的投资顾问公司，李敏仪介绍，摩根资产管理是全球最早布局资源产业的基金公司之一，从1965年即开始进入天然资源领域，拥有超过46年的投资经验。该投资顾问团队由拥有28年天然资源投资经验的明星基金经理Neil Gregson领衔，涵盖地质学家、探矿工程学家和财务分析师等众多专家，共计15位天然资源团队成员、以及260位全球各区域研究员。研究员跟天然资源企业每年均有多达1000多次的会谈，频繁的接触可以有效保证与优质企业长期“跟得住、跟的牢”。

　　李敏仪透露，在资源股选股方式上，与一些喜欢用市盈率做评判标准的公司不尽相同，摩根资产管理公司更倾向于综合的参数。因为市盈率（PE）只是一个很单纯的计算方法，“我们虽然也看PE，但是不仅只看一个绝对的数字，而是将它与历史数据比较，跟整个行业比较，同时对比财务指标，以及综合其他的参考指数。”

　　据《证券时报》