　　对于当前的中东局势，以及由此可能带来的油价波动，国内市场一直高度关注。不过，在摩根资产管理公司全球股票团队的执行董事李敏仪看来，这并不是太大的问题：“石油价格应该不会长期高企，中东局势固然紧张，但这些都是短期因素。而短期因素从来无法左右市场的大局。”

　　身为摩根资产管理公司（下称摩根资管）全球股票团队的一员，李敏仪表示，在全球各类产品中，他们2012年看好大宗商品（主要是基本金属和铁矿石）、新兴市场（主要是有内需支撑的），而发达国家的股票市场则不如新兴市场这么看好。

　　李敏仪认为，全球股市的2012年投资相对2011年来讲会容易一些。2011年困扰全球的几个重要的宏观因素有所缓解。比如去年年中之后，市场非常担忧的美国“双衰退”风险，中国的经济硬着陆风险、欧元区的债务风险等都有所减轻。

　　比如，摩根资管一直坚信，美国不会进入双衰退的情况，现在也确实确实如此。中国经济的通胀问题在去年末也终于出现拐头，使得境外对于中国经济的硬着陆担心有所纾解，中国政府也适时出台一些放松措施，这使得这些方面的担心更加有所好转。

　　而欧债方面欧洲央行出台LTRO（长期债务融资操作方案）之后，有效地降低了欧洲银行间的拆解利率，市场上也逐步出现迹象，显示融资市场的信心有一定程度的恢复。欧元国家地区的长期利率正在从高点跌落。

　　更关键的是，在经历了去年的大幅下跌后，从市盈率看，全球股市已经回到了非常吸引人的水平。因此，现在市场上应该是一个很健康的反弹。

　　对于未来全球的大宗商品市场，摩根资管持相对看好的态度。他们认为，未来全球的基本面上是没有改变的。作为不可再生资源来说，许多大宗商品包括基本金属（铜、锌）的消耗量在增大，而产能的衰竭程度比较明显。所以，从长期来看，价值处在一个复苏的状态。

　　李敏仪认为，大宗商品的核心要素在于分析供应。以铜为例，过去几年，全球几个最大的铜矿的产能都在减少，这并不是因为其他原因，而只是铜矿的产出自身就是衰竭的。这种情况也出现在原油、煤炭等方面。另外，从铜的增加产出的角度，目前无论是开产新铜矿、还是老铜矿的维持投入，都变得难度较大，而在刚果、智利等全球铜出口大国来说，产能的衰竭不可避免，在这种长期境地下，全球铜的供应量是非常紧张的，这是最紧张的供求的市场。这个结构性的问题短期内不可能会解决。

　　“所以在这么大的基本面的支持下，我们相信基本金属仍然会走得不错。对于大宗商品来说，作为一个周期性很高的产业，所以他们反复的价格波动仍然可以预见，但上升的大方向是既定的。”

　　另外，李敏仪还非常看好贵金属。他认为，贵金属的需求在2012年仍然不会改变。黄金的产能在2001年前就已经见顶了，每一年产量都在不断的下降。而对黄金的需求来说，其实需求不断在增长。尤其是最近两年，以新兴市场的央行为代表，出现了一批买入力量。“新兴市场央行分散资产的需求，将对黄金的价格有一个很大的促进。”她表示。