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近期“预调微调”政策信号频繁出现，这意味着维稳政策从之前的金融市场扩展到经济领域，市场反弹的政策环境进一步强化；同时全球市场风险偏好大概率仍将处于改善通道。国内维稳政策延续以及外围风险情绪升温意味着本轮A股反弹的两大驱动因素，近期都不大可能发生逆转，“两会”结束前A股延续震荡上行的概率较高。
需要指出的是，“预调微调”政策的延续性或将继续影响市场走势。在调结构和控通胀的背景下，预计决策层不会重蹈松银根拉投资的旧路。但同时也需要关注在通胀压力减缓的同时，是否会有持续的“预调微调”政策出台，尤其是在传统政策调整窗口的4月份。若政策面走向持续好于市场预期，或将部分冲销市场对基本面下行的担忧。
外围市场风险情绪回升，作为本轮反弹的另一重要条件也将大概率维持。2008年之后，A股走势与全球市场的联动性显著增强。今年以来，美国经济复苏以及欧洲债务危机阶段性缓解持续推升外围市场风险偏好，这也对A股走势产生了正面影响。目前来看，美国复苏和欧债危机缓解的方向近期仍将大概率维持，A股反弹的外围环境依然存在。
众所周知，本次反弹缺乏基本面支撑已是市场共识，因此我们建议从两个相对确定性更高的方面进行板块配置：其一，从流动性环比改善的角度，关注流动性敏感板块，如采掘、房地产和金融；其二，从美国经济复苏对中国相关产业链拉动的角度，关注轻工制造以及信息技术产业中的结构性机会。
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