　　■赤择远

　　上市公司退市为何难？深圳证券交易所总经理宋丽萍日前就此作出解释：退市不仅涉及职工和债权人事项，也涉及到地方政府和部门，更涉及到成千上万投资者切身利益，利益关系要复杂得多。

　　我们看到，由于退市制度的长期缺位，A股市场的上市公司一直给投资者“上市容易退市难”的印象，这也就造成了二级市场上ST股被恶炒、“乌鸡变凤凰”的事情时有发生，让投资者在这类股票面前迷失方面。同时，暴涨暴跌现象的存在，也加重了投资风险。因此，急需完善退市制度，把那些问题公司从A股市场上剔除出去。

　　但是，鉴于复杂的利益关系，想要让那些问题公司真正的从A股市场消失也并不容易，而这也成为一个急需破解的难题。如何破解？笔者认为还是应该先化解这当中存在的一系列复杂的利益关系。至于如何化解，可以考虑从完善退市制度方面入手。

　　当然，对于如何完善退市制度，业界有过很多讨论，并给出过一些具体的建议，如引入资不抵债退市标准等。

　　暂且不说这些建议是否可行，但提出这些建议的最终目的是要让A股市场成为一个真正的具有投资价值的市场。退市制度只是一个手段，并不是目的，更何况，完善退市制度，也不是意味着要将上市公司一棍子打死。

　　之所以觉得有必要完善退市制度，是因为对整个资本市场而言，保持“有进有退”的渠道畅通，对形成资源的优化配置尤为关键。同时，让业绩不佳的上市公司退市，也可以提高上市公司的综合质量。

　　对于退市，有人做这样的形象比喻：有点像从人身上切除坏死的器官，如果真能让这些坏死器官转危为安，重新成为能够正常工作的器官，那么保留它也没什么不好。现在的关键问题是，有太多这样的坏死器官既切除不下来，也不能好转，就这样“二一二”的苟延残喘。

　　因此，就非常有必要切除那些已经坏死且没有可能重新好转的“器官”，让市场拥有健康的“身体”。这一点，我们或许能从海外市场略见一斑：以创业板为例，通过较高的退市率，海外创业板市场形成了良好的信号传递效应，逐步建立起对上市公司严格的约束机制，保证了市场整体质量。

　　当然，对于那些有好转希望的“器官”，我们也不能完全切除。用到资本市场上，就像前面提到的，不是一棍子将上市公司打死。

　　那么，让那些“没被一棍子打死”的公司何去何从？笔者认为还是需要完善转板机制，尽可能实现多层次资本市场之间的互动，让转板和退市变成一种人们习以为常的市场行为。比如，在新三板市场或创业板市场上成长起来的公司，可到主板市场挂牌交易。同样，在主板市场摘牌的公司，可到三板市场交易，等到各项条件再次符合相关要求的时候，还可到创业板或者中小板重新上市。这样，被市场停止交易或退市的公司，并没有被直接宣判“死刑”，其股东仍可通过其他市场交易，降低摘牌成本，为公司重振提供机会。同时，也不至于让投资者血本无归。

　　退市难，难在利益关系复杂，那就更应当通过完善各项制度，把这些关系梳理通顺，让上市公司退市不再难。

　　(来源:证券日报)