　　“赶得早不如赶得巧”，同样是小微企业金融债，发行相隔14天，资金成本却相差3000万元左右。

　　昨日，浦发银行公告了2012年第一期金融债券发行情况，该行已完成发行300亿元金融债，票面利率4.2%。而在14天前民生银行也发行了300亿金融债，票面利率4.3%，相比浦发银行高出0.1个百分点。这意味着在不考虑其他成本的情况下，民生银行的资金成本比浦发银行多出3000万元。

　　“浦发银行金融债24日开始发行，刚好赶上存款准备金率下调的执行日，资金面上有所松动。”东海证券分析人士对记者表示。

　　浦发银行2012年第一期金融债原计划于2月28日结束发行期，不过从发行结果来看，该行已完成300亿元金融债的发行目标，票面利率为4.2%。与此前媒体报道市场对小微企业金融债反应平淡的现象有所不同，浦发银行小微企业金融债不仅提前收官，而且票面利率更是低于本月10日发行的民生银行2012年第一期小微企业专项金融债，后者利率为4.3%。

　　掐住了“降准”时机是浦发银行此次金融债利率相对较低的主因。本月21日，浦发银行公告称，2月24日至28日将在全国银行间债券市场发行规模不超过300亿元金融债，票面年利率的申购区间为4.20%～4.40%。本期债券发行所募集的资金将全部用于支持小企业贷款。

　　在此之前，中国央行2月18日宣布下调存款准备金率0.5个百分点，从2月24日起执行。到了24日，央行回拨存款准备金，上海银行间同业拆放利率全线回落，浦发得以成功“卡位”，以发行下限利率4.2%发满300亿元。

　　此前，汇丰中国首席经济学家屈宏斌预测，2012年中国应有三次下调存款准备金率的机会。东海证券前述人士也表示，如果这次“降准”效果有限，上半年存款准备金率再次下调的可能性依然存在。

　　而随着国家鼓励发行小微企业金融债，银行进入小微企业金融债密集发行期。那么，在“降准”预期之下，此次浦发银行掐准时点的发行案例，会不会形成示范效应？一位不愿具名的分析师表示，浦发银行此次发行恰逢“降准”执行日，巧合因素较多，未必能够构成示范效应，“各家银行发行债券肯定会选择一个比较好的时点，但未必都能这么准。”

　　(来源:证券时报)