试水“市场化”之痛_新闻台

　　郭树清“IPO不审行不行”的提问，可谓切中目前新股发行制度的要害，也触动了A股市场最敏感的神经。长期以来，新股发行制度打着“市场化”之名，却经常无市场化之实，A股市场也因此一次次在全球主要股市中表现垫底。

　　去年和前年，A股市场暴跌连连，市场要求放缓IPO节奏、给市场止血、给股民休养生息的呼声一浪高过一浪。然而，管理层却屡屡以新股发行市场化之名，让汹涌的IPO浪潮在A股市场肆虐。在他们看来，新股发行的成败、发行价格和市盈率的高低都该由市场来决定。一旦放缓IPO节奏，新股发行制度改革的成果便会毁于一旦。

　　然而，奇怪的是，在真正市场化的成熟市场，反倒是IPO大幅度缩减。再看看A股市场，发行失败的八菱科技，短短几个月之后便重启发行；朗玛信息更是不到一个月便起死回生。这样的“发行失败”无疑是对市场化的极大讽刺。

　　而在“市场化”的大旗下，在IPO把关阶段，实行的依然是带有计划经济色彩的核准制能不能上市发新股，先得过发审委这一关。虽然相比过去的审批制有了进步，但似乎换汤不换药。大量企业排队等待上市，能挤进去的还是少数。即使挤上了上市“独木桥”，上市时也没有全流通，而是实施“饥饿疗法”，只让很小的一部分筹码流通，人为造成资源稀缺，制造新股泡沫。

　　市场化讲究优胜劣汰。但在A股市场，退市制度形同虚设，再烂的公司，通过借壳重组，反而“乌鸦”变“凤凰”，比绩优公司更吃香。那些弄虚作假、内幕交易重重的公司，照样成为股市“不死鸟”，成为股市的一个个“传奇”。

　　真正的市场化，需要宽松的进入机制，但更需要严厉、健全的监管制度及其他配套制度，包括严格的退市制度。有出有进，才能维持市场的动态平衡，否则股市就会被压垮。当然，市场化发行也并不是一蹴而就，而是要在考虑市场承受力的前提下稳妥地进行。

　　王燕平