方正证券：3月的降准可能性下降_新闻台

　　央行宣布，从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这也是央行自去年12月5日起下调存款准备金率0.5个百分点以来，3个月内第二次下调存款准备金率。方正证券今日针对上述事件发表的研究报告称，3月的降准可能性下降。

　　报告称，这是继去年12月5日以来央行在本轮宽松周期中第二次降低法定存款准备金率，在市场预期之内，但时点较晚此前1月降准的预期。1月底，M2余额为85.58万亿元，若截至2月24日的1月M2环比增长1%，那么届时将释放资金约4300亿元。

　　报告认为，央行此次降准的两个重要背景是经济下行风险的持续和物价增速的加快回落。首先是内部房地产调控和外部欧债危机使经济下行风险居高不下。当前房价加速下行，一季度的房地产投资增速或降至10%以下；此外，2-4月为欧元区各国债务到期高峰，即便各国能度过难关也很难顺风顺水，金融市场的相关动荡或不可避免。其次是物价增速持续回落，通胀对宽松政策的制约解除。1月的CPI同比大幅回升主要是食品价格受春节影响而出现的节日性回升，随着春节影响的结束以及生猪存栏回升背景下猪肉的价格回落，上半年食品价格除季节性波动外不会有大的上涨；上半年是欧债各国主权债务到期高峰，预计大宗商品单边大幅上涨的可能性小，PPI环比或将温和上涨，但同比增幅3月以后维持负增长数月的可能性大。

　　在经济下行风险依旧和通胀对政策制约解除的背景下，此次降准或有两个直接原因：一是贷存比居高不下制约银行的贷款投放能力，信贷投放规模不足以应对可能的经济风险；二是全球金融市场受欧债危机影响而风险规避情绪加剧，一季度热钱或加快流出，而新增外汇占款或将继续处在低位。3月，央行公开市场操作正回购到期量720亿元，央票到期量1720亿元，加之此次降准2月24日开始执行，3月的降准可能性下降。

　　(来源:证券时报网)