[我财经]杨晨评国债期货:要把"乒乓球"做成"篮球"_新闻台

　　中国经济网北京2月15日讯(记者王沥慷)尘封17年之后，国债期货仿真交易正式启动。首日成交额达到510亿元，三个合约全线飘红。中国经济网评论员杨晨分析说：“记得在前段时间在《我财经》节目中，我也提到了债券市场的发展，今年年初全国金融工作会议召开，里面有一个重要的议题，就是大力发展中国的债券市场。如果我们把美国股市形容成一个篮球，那它的债券市场规模也是一个篮球，而中国的股市如果是一个篮球，债券占市场的规模只是乒乓球的水平。债券市场作为一个重要的融资渠道，在中国的发展遇到了瓶颈。”

　　“发展过程中不能只有现货市场，还得有期货市场，现货市场只有机构进行交易，普通投资者只能通过战略性基金的购买参与债券市场。而期货市场不仅具备现货市场价格发行的功能，而且能够为现货市场投资者提供对冲和套期保值的功能。”

　　杨晨继续说到，“未来投资者的投资渠道会更加拓宽。投资者目前对A股已经丧失信心了。债券市场相对而言会好很多，但现在是机构投资者参与，散户暂时进不来。不过，随着债券期货的推出，未来银行可以设计跟债券期货市场挂钩和现货市场同时作为标的的一些结构性的理财产品，未来银行理财产品中，会有货币型的理财产品，信贷类的理财产品，或者是债券类的理财产品。现在中国企业80%的融资渠道来自于银行，未来，这80%可能变成40%、50%，而另外这部分的钱，则通过在债券市场发行债券去获取，这样可能变得更好了。债券的期货市场提供了套期保值，是防范风险的一种非常好的手段，这是件非常好的事情。”

　　不过，这次国债期货仿真交易采取的是保证金交易，按照中金所的相关规定，投资者3万元就可撬动100万的交易，杠杆率达到了1：33。对于这是不是意味着国债期货只适合机构投资者？杨晨认为，不用过度担心。“长期国债价格波动的区间是非常小的，不像股指期货，波动幅度很大。如果不给予这么高的杠杆，就难以去吸引机构投资者进行投机性或者套牢的行为。”

　　对于17年前的“327国债事件”对今天的监管工作有什么启示，杨晨认为，“作为一个监管者而言，应该是有预见性，有防范突发事件出现的能力，在制度设定方面要有前瞻性和预见性。不要等事情出现以后才突然采取行政干预，这是违反市场经济规律的做法。”

　　以下是本条新闻的播报内容：

　　【播报】继续来看财经今榜第四位的新闻。

　　尘封17年之后，国债期货仿真交易正式启动。昨天，中国金融期货交易所进行了国债期货仿真交易的首日联网测试，各家机构反映，情况正常，首日成交额达到510亿元，三个合约全线飘红。　　　

　　对于国债期货正式推出的时间，《证券时报》分析认为，时间点应该在今年9月前后。《证券日报》的文章还表示，债市的发展很可能是政策层面上优先发展的着力点，2012年很可能是中国债券大发展的元年。　

　　此外，国债期货对A股市场将会有什么样的影响，有分析师就指出，国债期货对股市短期影响不大，但长期来看，可能会分流资金。　　

　　【点评】杨晨