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1月新增信贷大幅低于预期，M1和M2同比增速均为有记录以来的最低值，表明实体经济的流动性状况仍未得到根本性改善。当前实体经济需求未能有效启动是造成企业资金面始终无法改善的主要原因。未来货币增速的变化将明显受制于政策。从目前管理层的态度来看，短期内政策面仍在稳增长和控通胀的均衡中保持相对的平静。由于短期的季节性因素消失，未来货币增速的变化将趋于缓和，但见底回升的难度依然较大。
消息人士透露，1月全社会用电量同比增速约为-7.5%。由于发电量与工业生产紧密相关，若数据得到确认，那么可能预示着工业增加值增速以及经济仍处在下滑的通道中，一季度GDP增速上限的乐观预计可能不及8.5%，悲观值可能不足8%。若1、2月数据持续超预期恶化，或能在一季度末真正迎来政策窗口。
本周在乐观预期负向修正的背景下，市场或将出现明显调整。建议规避市场短期风险，调整后维持前期的配置建议：一是关注银行、一线地产股；二是自下而上寻找年报及一季报业绩平稳或上升的细分子行业，关注生物制药、中药、LED、食品、传媒娱乐；三是关注农业科技题材。
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