反弹时谁在跑赢市场？_新闻台

　　⊙富国基金

　　在龙年伊始的反弹行情，谁在跑赢市场？来自银河证券的数据显示，1月份上证指数上涨了4.2%；但在此期间，标准股票型基金却下跌了2.1%，偏股型基金亦下跌了1.5%，只有指数增强基金以4.28%的平均业绩，跑赢了上证综指，成为最大的赢家。

　　这仅是龙年以来，基金市场的“灵光乍现”，还是市场运行的必然呢？

　　统计数据表明，当市场上涨时，跑赢大盘成为股票型基金的集体难题。天相数据显示，过去7年间，A股市场曾出现了两次较大级别的上涨行情；两次行情中，指数基金都大幅超过了主动偏股型基金的平均业绩。

　　第一次是2005年6月6日—2007年10月16日，上证指数从998点暴涨至6124点，涨幅高达513.6%；期间共有3只完全复制型指数基金和6只指数增强基金，前者平均上涨幅度高达536.9%，后者平均上涨566.2%；而同期的95只开放式偏股型基金平均上涨439%。

　　第二次是2008年10月28日—2009年8月4日，上证指数从1664点至3478点，上涨了109%。11只全复制型指数基金上涨幅度高达115.6%，6只指数增强基金平均上涨129.8%，而同期287只开放式偏股型基金平均上涨81.3%。

　　在A股过去的两轮大幅反弹中，不仅主动偏股基金整体上跑输了指数基金，而且完全复制指数基金也整体上跑输了指数增强基金。

　　在2007年间，沪深300 指数上涨了161.55%，但跑赢了沪深300的主动型基金仅有10只。反弹买指数，几乎成了这个市场“颠扑不破”的真理。

　　然而，即便是追逐同一指数的指数基金，由于是否采用量化投资等方法进行指数增强，业绩差异也非常巨大。

　　银河证券统计数据显示，截至2012年2月3日，过去两年，市场上13只沪深300指数基金的业绩，首尾相差10.12%；过去一年，市场上19只沪深300指数基金的业绩，首尾相差7.44%。其中，无论过去一年还是过去两年，业绩表现最好的，都是富国旗下的一只沪深300指数增强基金。该基金也是业内第一只采用主动量化方法管理的指数增强基金。

　　此外，在成熟市场，指数基金还得到了越来越多的长期投资人的青睐。美国总统经济顾问委员会委员、普林斯顿大学讲座教授麦基尔的研究表明，“在过去的35年间，美国市场2/3还多的职业投资组合经理都被根本‘无人管理’的标准普尔500指数击败了”。

　　(来源:上海证券报)