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宏观调控政策可能会进一步调整，即使在经济下行周期，我们相信一季度也会有一波不错的超跌反弹春季行情。部分股票的长期投资价值将逐步显现，长期选股的机会或将出现。估值底部和政策拐点已经出现。下一步需要等待的是盈利增速出现回升和流动性改善拐点的出现。短期则面临着政策改善、经济预期见底回升带来的修复行情，股市会随着经济见底而重新获得向上的动力。
今年将是价值成长股和周期股交替表现的一年。低估值板块存在估值水平修复的可能。价值股的低估值提供了足够的安全边际，价值股的分红收益将逐步吸引长期投资资金。立足于衰退后期和复苏早期的投资策略，在一季度的反弹过程中，利率敏感型的超跌金融地产股、周期股可能会有较为活跃的表现，建议逐步布局风险释放的早周期行业。关注资源、能源价格改革受益的品种。相较而言，上游的资源行业景气度很可能显著下滑。煤炭行业因供需格局最好，其景气度下滑幅度将较小；稀土价格调整时间和幅度较为充分，其景气度可能阶段见底。基本金属、贵金属等行业景气度下滑幅度仍存不确定性；另外，建议关注盈利进入拐点期的电力等行业。
成长股中大部分公司在经济增速下滑的大背景下，很难保持住高成长，也失去了支持高估值的基本面理由。竞争力强、成长空间大能够穿越周期的优质成长股预计将获得市场追捧。稳定增长且现金充裕管理出类拔萃的龙头企业在这轮调整中或能够通过提高市场份额来获取成长。
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