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估值走低 部分基金经理慎对医药股

发布时间:2012年02月11日 18:04 | 进入复兴论坛 | 来源:新华网 | 手机看视频


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  对于很多基金经理来说,近一段时间“倒春寒”的市场走势反而利于调整组合,伺机出击。不过,对于曾经热门的医药板块而言,尽管整体估值水平已经处于历史低位,不少基金经理还是采取相对谨慎的态度。整体增长率不尽如人意,地雷股频频出现,让一些基金经理对医药股抱有戒心。

  医药股估值走低

  在基金公司提出罢免重庆啤酒董事长议案未得到通过的第二天,上证综指上涨了2.43%,盘中医药指数也出现了少见的2.2%的涨幅。但是,这一少见的反弹是在去年单边下跌幅度超过27%之后的底部反弹。

  对比历史市盈率水平,国信证券认为,医药板块已经处于绝对低位,其绝对估值目前仅为25倍左右,这与过往长期在35倍左右徘徊的医药板块平均估值水平已是大幅拉低。而医药板块相对沪深300的估值溢价率同样回到了较低的位置,溢价率仅为135.72%。

  从预测市盈率看,东北制药、浙江医药、新和成等原料药生产企业的2012年预测市盈率已经低于10倍;往年基金多次参与的个股,如马应龙、丽珠集团、华润三九等2012年预测市盈率也在20倍以下。此外,基金重仓的中药类股东阿阿胶、云南白药,预测市盈率也仅为22倍。有基金经理坦言,“若在以往,这是盼也盼不到的机会。”

  目前,市盈率超过30倍的中药企业仅有同仁堂、片仔癀、奇正藏药等寥寥数家。从当前来看,云南白药、片仔癀等白马股对基金的吸引有所下降,“医药股的仓位不敢太重。”某基金经理如是说。

  低估值或成常态

  “医药板块去年亮点很少,有些公司曾经讲出很吸引人的故事。不过,从去年看,有些带有亮点的公司却成了‘地雷’。”有基金经理指出,去年医药股中地雷不断,紫鑫药业、华兰生物、中恒集团都不同程度吸引了不少基金竞相重仓,但其中或有业绩造假、或出现政策变动,或承诺难以兑现,基金热情杀入最后却铩羽而归,其中有一些重仓的基金更是伤痕累累。因此,在医药类股的持有比例上,基金公司普遍显得更为谨慎。从基金2011年四季报看,也很难见到医药类股持有比例超过20%的单只基金。

  根据招商证券统计,其重点覆盖的27家公司,2011年净利润平均增长率为20.4%。也有基金经理认为,从2011年看,低市盈率水平与低增长是相匹配的,这样的增长如果还维持30、40倍的市盈率水平在目前市场情况下,是不理性的。因此,未来医药类股估值水平不可能保持历史的高位,而是会逐渐回落。

  尽管如此,年后券商仍组织大量的基金参与上市药企的实地调研,一旦估值水平继续向下即可相机参与。(江沂)

  (来源:新华网)

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