股指上行到60天均线一线后，选择调整的走势。这种调整在周一表现为冲高回落，留下上影线；而到了周二，则低开低走，只是在尾市稍有反翘。

　　还是在上周末的时候，股指的突破上行给了投资者以极大的信心，加上当时周边市场表现良好，这就进一步强化了人们对于本周行情的乐观预期。但是，此刻人们却忽视了一个重要因素，就是随着大盘接近60天均线，上行的阻力也在逐渐加大。这里如果不进行较为充分的整理，同时成交量也不能够有效放大，那么行情很可能在此遇阻。果然，虽然周一的市场人气还比较旺，但大盘股，特别是那些金融股相对走弱，进而制约了行情的向上运行。深市盘中触及到60天均线后出现回落，沪市虽然连续第二天站上60天均线，但是周一当天涨幅只有0.03%，说明上行阻力已经极大。到了周二，由于隔夜海外市场出现震荡，境内市场环境也未发生新变化，消息面的平淡使得市场运行缺乏主动性，在向上面临较大压力的背景下，股指出现掉头下行，也就不足为奇。

　　需要指出的是，这段时间来市场热点变化较快，大市值股票与中小市值股票轮番登场，原本中小市值品种已经表现了几天，现在似乎轮到大市值品种表现了。但是这个时候大市值品种却没有动作，于是市场热点明显降温，成交量也因此出现萎缩。这样一来，股指的下跌幅度也就被相应地放大。说到底，本周初所出现的行情调整走势，是市场内外各种因素综合作用的结果。

　　看得出，大盘的短线调整还不会马上结束。随着多条均线被跌破，市场情绪会比较压抑，尚存的获利盘与解套盘还会涌出，所以股指还需要通过适度的回落来获得整固。不过，换个角度来说，这种调整的时间与空间都相对有限。就中线而言，股市的上行趋势并没有走完。很简单，从盘面上就可以看出，这次股市的上涨实际上是在消息面并不是十分有利的情况下产生的，如果说春节长假前行情的上涨多少受到了养老金入市传闻的推动，那么节后股市实际上应该要跌。而该跌不跌，说明有其他正面因素在起作用。现在，人们归纳出来的最主要因素是市场内外环境没有预期那样坏，甚至在相当程度上表现还不错。也就是说，基本面的因素在对行情起作用。无疑，在影响市场的各种因素中，基本面的作用最为突出，也最持久的。正因为有了这个因素的支撑，在存款准备金率没有下调、养老金入市也只是停留在研究层面上的情况下，股市还是顽强地出现了上涨。显然，这些正面因素还没有得到完全发挥，其影响还能够进一步得到显现，因而股市的中线走势并不悲观，应该还能够向上拓展相应的空间。

　　当然，基本面的改善，还是要通过一些实质性事件来体现出对股市的作用。目前而言，相对较好的上市公司业绩以及比较慷慨的分配方案，还有良好的周边市场走势与还算稳定的地缘环境，以及境内慢慢改善的流动性与逐渐走低的新股发行价格等，都会起到提振投资者信心的作用，从而对股市产生积极的影响。而这些方面，人们恐怕更希望看到有具体的案例出现。在这个层面上，可以预期的是，接下去股市运行会比较曲折，即便中线看好也不等于未来的走势会很顺畅。因此，投资者现在还需要控制好仓位，以稳健的操作来应对起伏不定的股市。 　□申万研究所 桂浩明