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华录百纳高市盈率遭质疑

发布时间:2012年02月08日 08:44 | 进入复兴论坛 | 来源:羊城晚报 | 手机看视频


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  1月31日,龙年首只发行新股华录百纳(300291)进行网上路演,确定发行价格为45元/股,对应市盈率为82.46倍。这两个数字明显高于A股上同行业的华谊兄弟(300027)和华策影视(300133)(均不到50倍)。不仅如此,近几个月的IPO申购中已经很久没有出现如此高的发行市盈率的案例。因此,华录百纳的这一高发行市盈率很快成为市场质疑的焦点。

  值得一提的是,华夏基金在参与网下配售之时对公司表现出的热烈追捧。华夏平稳增长混合型证券投资基金和华夏经典配置(爱基,净值,资讯)混合型证券投资基金,均报出了55元/股的最高价,明显超过了45元/股的发行价。最终,华夏平稳增长如愿获配60万股。另外,国投瑞银基金、中邮基金、华商基金公司旗下的四只基金,申报价格也都超过了50元/股,而报出最低价的南方宝元债券(爱基,净值,资讯)型基金仅仅给出了18元/股。

  德邦证券传媒行业分析师表示,华录百纳的基本面无法支撑其82.46倍的发行市盈率。首先,其盈利能力与行业地位远远无法与华谊兄弟、华策影视相提并论;其次,作为一家影视公司,其内部结构和营销模式也存在很多问题,这些问题在之前就有媒体进行了质疑,如没有固定签约演员,影视剧营销能力欠佳等问题都会在今后严重制约公司的发展。

  实际上,在文化传媒受到普遍关注的背景下,先后制作《永不磨灭的番号》、新版《红楼梦》等观众比较熟悉的电视剧的公司,发行之初就受到了机构的青睐,并直接反映在发行价格的确定上。不过高达82.46倍的市盈率还是引发了不小的争议,但华录百纳方面解释,这是按照2010年业绩测算,而如果按照2011年预计利润计算的话,市盈率其实为32.14倍。另外当初公司募集资金投入项目为2.52亿元,但是按照最终45元/股发行价计算,公司超募金额将非常可观。

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