迎新年，基金“静中寻动”_新闻台

　　基金2011年四季报全部披露完毕。根据天相的统计，64家基金公司旗下的476只基金去年末平均仓位为78.30%，和前一季度末相比微增0.28个百分点，整体仓位可谓“波澜不惊”。在谨慎乐观中，低估值的蓝筹股和早周期行业以及被市场阶段性错杀的成长股，有望成为基金经理重点关注的重点。

　　大基金仓位偏低

　　去年四季度内，历史上保持低仓位的一些基金公司展开大幅增仓。其中2011年业绩靠前的东方基金平均增仓17个百分点，国联安基金平均增仓14个百分点，华安基金平均增仓9个百分点，增仓幅度位列行业前三名。上述3只基金四季度初平均仓位均低于72%。仓位相对较高的国海富兰克林、广发基金、中邮创业则大幅减仓，上述3家公司四季度初的仓位均高于83%，至年末，平均仓位下降7至12个百分点不等。

　　排名规模前十的大基金普遍仓位较低，华夏、博时、嘉实、南方、易方达的股票仓位基本在行业平均水位之下。而一些中小型基金公司如新华、光大保德信、农银汇理则敢于高仓位过年。金元比联四季度仓位出现大幅下降，从64%下降到52%，和行业趋势偏离较大。

　　一季度反弹可期

　　对于后市，“千亿”级的基金公司在谨慎态度中依稀透露出一些乐观。华夏、嘉实、易方达等大型基金普遍认为，随着通胀水平稳步回落，政策具备更多放松空间。未来一到两个季度，将等待政策信号“择期反击”，力求抓住市场的反弹机会。华夏大盘精选基金经理王亚伟认为，“经过前期调整，部分股票的长期投资价值逐步显现，但市场信心的恢复仍需要较长时间。”

　　具体到一季度，南方绩优成长认为，短期经济预期的下调可能继续压制A股估值，不过部分优质公司已经出现了中长期的投资机会。一季度是欧债危机的关键节点，欧债危机的发展可能会间接影响A股市场。如果流动性出现明显放松、一级市场发行频率下降，A股市场可能会出现阶段性的投资机会。

　　把握两投资主线

　　就投资机会而言，低估值的蓝筹股和早周期行业成为基金大佬们重点关注的对象，此外，随着中小盘股的“挤泡沫”，部分基金表示将增持被市场阶段性错杀的成长股。

　　嘉实研究精选强调，不应一味地看空市场、强调风险，而应积极地寻找机会、逐步培养做多情绪。“我们将依然维持中等偏上的仓位，结构上我们将维持大消费+大金融+早周期的主体配置。”

　　具体到资本市场上看，博时精选认为，企业盈利增速虽然仍未见底，但估值会率先见底，配置重点仍在低估值的早周期品种上，同时适时增持被市场阶段性错杀的成长股。基金裕阳认为，从中长期角度，内需仍是未来经济的主线，投资标的主要集中在消费服务以及部分挤掉估值泡沫、分红收益率有吸引力的蓝筹股上。

　　周吴丁