基金看市：信用债投资价值凸显_新闻台

　　在2011年债市经历悲喜交加之后，有机构表示，对信用债投资机会仍然看好。广发基金认为，相较前期收得较紧的宏观经济，在通胀高峰过后，未来政策有放宽的空间，这给债市特别是信用债带来利好。

　　"经济增速下滑、通胀高峰已过，这是我们对于后期宏观经济的整体看法，在这种环境下，我们认为类属资产配置还是要以高信用等级、中长期品种为主。中长期就是为了拉长久期获得弹性收益，高信用等级是为了规避中低级信用债出现违约事件的可能。"广发聚利债券基金经理代宇表示。

　　代宇认为，2008年为抵御全球金融危机，当时各国央行都大量释放流动性，中国也向市场释放4万亿元资金。由于2008年已经过度透支债券未来预期收益，所以2009年是一个不温不火的熊市，2010年也没有太多亮点，一级债基平均收益率7%，主要贡献来自新股和可转债等权益类品种。2011年实际债券市场涨幅不大，主要是年初跌幅较深。

　　"目前债券市场依然建立在2008年基础上，延续着2008年的涨势，预计接下来还有一段慢牛的行情。"代宇指出，鉴于信用利差的问题，信用债涨跌不一定跟随利率品种，一般企业发行债券大幅超过7%-8%的可能性是不大的，优秀的企业总资产报酬率在9%左右，平均值大概在4%至5%的水平，所以企业发债融资的利率水平不可能长期超过7%至8%，现在信用债品种存在有投资价值，当然需要建立在仔细甄别的基础上。

　　浦发银行投资组合业务部研究报告也指出，未来债券市场分化可能加剧，一是利率债和信用债走势会出现分化，信用债会强于利率债。二是信用债中行业会出现分化，逆周期的行业会好于顺周期行业。三是信用债品种内部也会出现分化，如城投债品种，地域分化会很严重。从投资策略上来说，继续持有中高评级信用债或是不错的选择。