对博反弹的资金而言，在重庆啤酒(600132.SH)上这次可能真的是赌错了。在1月10日逾14亿资金尾盘打开跌停后，重啤并未出现像样的反弹，并在昨日再陷跌停板，也逼近了重啤股东“嘉士伯系”的持股成本线。

　　重啤昨日收报21.49元，若以1月10日26.18元的收盘价计算，该股至今又累计下跌了约18%。

　　某私募负责人对《第一财经日报》表示，从公司基本面角度看，重啤仍有进一步下跌空间，如果这时候有资金进去那就是“找死”。

　　数据显示，去年12月21日，重啤第一次打开跌停板时，国泰君安总部席位及上海打浦路证券营业部席位合计买入近4亿元重啤股票，同时，中信证券、东方证券、安信证券等旗下上海营业部均出现大量买盘；而当日，四家机构专用席位则合计抛出约5.5亿元重啤股票。

　　此后，国泰君安多家营业部多次出现在交易席位榜单中。另外，还有银河证券宁波解放南路证券营业部、国信证券深圳泰然九路证券营业部等老牌游资聚集地的身影不时浮现。

　　上述私募负责人称，大盘低迷，重啤目前不可能走出独立行情，而按照其估值回归主业的情况，一两年内也难有较高的投资价值。

　　民族证券在1月11日的研报中指出，乙肝疫苗研发失败，使得该股回归啤酒类估值水平，按照啤酒业务估值，重啤每股价值为10~15元，并给予其罕见的“卖出”评级。

　　而股价跌近20元后，重啤二股东CARLSBERG CHONGQING LIMITED(下称“嘉士伯重庆”)及三股东嘉士伯啤酒厂香港有限公司(下称“嘉士伯香港”)或已陷入亏损。

　　嘉士伯重庆与嘉士伯香港为关联公司，合计持有重啤29.71%的股权，实际上已超过持股20%的大股东重啤集团。

　　其中，嘉士伯香港是于2010年6月与重啤集团签订协议的，以40.22元/股的价格，受让了重啤集团所持12.25%的股权，合计交易金额约为23.85亿元。

　　而嘉士伯重庆所持重啤股权，是在2008年嘉士伯通过收购苏格兰·纽卡斯尔啤酒股份有限公司(下称“苏纽公司”)后获得的。此前的2003年底，苏纽公司以10.5元/股的价格受让重啤集团所持的重啤5000万股，交易金额5.25亿元。

　　以上述初始成本计算，不考虑现金分红以及股改等因素，嘉士伯两公司的合计持股成本为29.10亿元，每股成本约为20.21元。因此，嘉士伯所持重啤的股票已逼近其成本线。