投资新股基本已成悲剧_新闻台

　　本报综合消息

　　近日，中证指数公司发布《2010年至2011年新股发行及上市情况分析》，对近两年新股发行情况、上市表现以及投资者的收益进行了统计和分析，分析显示，前期新股大量“三高”发行埋下的隐患目前正在显现，尽管市场大跌至今，但仍没有将新股泡沫挤干净，而频频发生的破发，则使得打新一族很受伤。

　　中证指数公司的报告指出，2010年，市场分化严重，沪指下跌11.48%，沪深300指数更是下跌20.21%，但中小板指数全年上涨21.26%，年中发布的创业板指数也上涨13.77%。

　　尽管二级市场持续下跌，但一级市场新股热度不减。2010年和2011年分别有347只和281只新股在沪深两市上市。其中，2010年沪市主板上市26只，深市中小板上市204只，创业板上市117只；2011年沪市主板上市38只，深市中小板上市115只，创业板上市128只。

　　据悉，2010年和2011年的新股破发频度为史上最高。如果将新股破发定义为上市首日最低价低于发行价，2010年上市新股有32只破发，破发率为9.22%，2011年上市新股有84只破发，破发率29.89%。两年来沪市主板上市新股破发率为32.8%，深市中小板为13.2%，创业板为21.6%。

　　统计显示，2010年和2011两年间，沪市主板64只新股的平均发行市盈率为37.55倍，较主板市场平均市盈率高出87.19%；深市中小板 319只新股的平均发行市盈率为48.53倍，也较其平均市盈率高出27.41%；创业板245只新股的平均发行市盈率为59.49倍，较其平均市盈率低7.39%。创业板新股发行市盈率较市场平均水平略低是因为创业板早期上市的股票发行市盈率过高，而后期发行市盈率出现了显著的下降。

　　大部分时候，创业板新股的平均发行市盈最高，中小板次之，沪市主板最低。2011年下半年以来，随着新股发行市盈率的显著下降，三个板块的新股发行市盈率趋于接近。

　　与发行价相比，2010年和2011年新股上市首日平均涨幅超过32.25%，但高企的新股定价大多不可持续，新股上市后股价常常表现为级级走低的趋势。从总体看，上市一周后，二级市场股价较发行价的涨幅减至28.21%，一月后减至25.94%，三月后减至20.71%，三月后股价跌速加快，上市满一年后股价已跌破发行价，跌幅11.87%。出现这种情况这可能与机构获配新股解禁有一定关系。

　　屡屡破发的新股打破了新股不败神话。破发的新股，2010年上市当日较发行价的平均跌幅为3.28%，2011年达到6.66%；上市三个月后，2010年新股相对发行价微涨0.75%，2011年则下跌近10%；网上和网下申购获配的投资者都遭亏损。按上市首日计算，2010年和2011年的网上申购收益率分别为-3.28%和-6.66%，按解禁当日计算，2010年和2011年的网下申购收益率分别为0.04%和-1.52%。（ZK5）