德法开始考虑欧元区退出机制_新闻台

　　意债加剧市场担忧

　　11月9日，意大利总理贝卢斯科尼在议会失去多数支持后将要辞去总理职务的消息已经确定，但是贝卢斯科尼辞职后的意大利局势并不明朗。受此影响，意大利股市当天一路暴跌，收盘时跌幅达3.78%，10年期国债收益率超过了被称为警戒线的7%，达到了7.3%，与作为基准的德国同期国债利差达到576个基点，均创下了新的历史纪录。

　　市场普遍认为，10年期国债收益率突破7%，意味着意大利国债的还本付息压力过大，债务水平已不可持续。据意大利《晚邮报》报道，如果国债收益率继续维持在高位，意大利很可能出现债务违约。欧盟委员会负责经济和货币事务的委员奥利·雷恩通过发言人对当天意大利创纪录的高国债收益率表示担忧，并担心未来市场形势进一步恶化。

　　受投资者对意大利债务问题担忧加剧等因素影响，全球金融市场9日均大幅下挫。其中，法国CAC40指数跌2.17%，伦敦《金融时报》100指数跌1.92%，德国DAX指数跌2.21%。美股道琼斯指数当天也大跌3.2%。欧美股市重挫导致10日东京股市日经225种股票平均价格指数早盘收盘时较前一个交易日大跌2.35%。10日韩国首尔股市综合指数也比前一个交易日暴跌近5%。

　　议会筹备应急政府

　　在此危急关头，意大利参众两院加快了工作进程，决定在本周末之前通过政府制定的稳定国内财政法案，以便让贝卢斯科尼早日辞职，为解决政府危机争取时间。为了避免传言或误读加剧市场动荡，意大利总统纳波利塔诺9日发表声明，强调贝卢斯科尼下台不存在任何不确定因素。他表示，目前意大利各党派已达成一致，财政稳定法案将在几天内获得参众两院通过。当天晚些时候，纳波利塔诺任命马里奥·蒙蒂为终身参议员。这一任命使笼罩在迷雾中的意大利政坛似乎找到了方向。

　　蒙蒂曾于1994至2004期间担任欧盟委员会委员，在意大利享有很高的声誉，在中左与中右政党中均有一定的支持率。10日出版的意大利《晚邮报》称，蒙蒂将会出任应急政府的总理。目前，贝卢斯科尼虽然仍主张提前大选，但并不反对由蒙蒂组成应急政府，民主党也表示总统作了一个非常好的选择。此间媒体分析认为，提前大选的可能性在降低，总统有可能在本周末或者下周初任命蒙蒂组建新政府。

　　由于意大利政界采取的各项措施，意大利政局的前景渐趋明朗。在此背景下，10日米兰股市虽然开盘时仍然走低，但之后开始回升。与作为基准的德国同期国债利差也下降到533个基点。此外，9日严重下挫的意大利各大银行与公司的股票都出现上涨，主要银行的上涨幅度超过6%。另据意大利银行的消息，意大利10日投放到市场的50亿欧元国债均已售出，10年期国债收益率也回落到6.95%。

　　德法再提双速欧洲

　　与之前申请援助的欧元区边缘国家不同，意大利是全球第三大债券市场，也是全球第八大经济体，其债务总额超过了希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰的总和。其债务危机一旦恶化，将引发系统性风险，可能把整个欧元区拖下水。在此情形下，法德两国再次提出“双速欧洲”说，甚至希望拆分欧元区。法国总统萨科齐认为，在“双速欧洲”框架下，欧元区国家加速并且深化融合，区外国家保持更为松散的联系。分析认为，如果要保持整个欧元区结构不崩溃，部分欧元区成员国可能必须放弃欧元。

　　据路透社报道，近日，德国和法国高官已就欧盟改革方案展开讨论，希望形成一个更加统一、规模较小的欧元区。据报道，希腊等国退出欧元区已经不再是讨论禁忌，甚至成为一种选项，法德等一些欧盟国家已经就此着手准备预案。一旦有一个或多个国家退出欧元区，其余成员国将继续致力于深化区域经济一体化，其中包括税收和财政政策的一体化。

　　对此，欧盟委员会主席巴罗佐9日发表声明警告说，缩小欧元区规模会给地区经济造成严重伤害，他敦促德国在解决这场不断升级的欧债危机过程中展现领导作用。巴罗佐敦促欧盟成员国政府确保改革欧元区不以创建新集团为代价，他说：“欧洲出现两个联盟就等同于分裂，如果欧洲南部或者东部没有和平与繁荣，欧洲北部或者西部也就不会有和平与繁荣。”

　　>> 点评

　　叶檀（财经评论员）：意大利债务危机继续发酵，成为欧元区不能承受之重。欧元区必须做出抉择，是继续救援，还是成立核心欧元区，将意大利等国挡在门外。

　　意大利面临几个救急方案：或者由欧洲央行大量购入意大利债券，而后实行大规模量化宽松的货币政策，让欧元区纳税人为意大利债务埋单；或者找到意大利债券的大买家，这些买家相信意大利经济会复苏，在债券收益率上不求回报；或者由德法等国大规模出资，通过欧洲金融稳定工具来稳定意大利一触即发的金融市场。

　　前两个选项显然都不太现实，而第三个选项又因为目前德法两国杠杆化稳定工具的操作不顺利，欧洲央行购买债券数量不多，无法挽救市场信心。

　　让意大利、希腊等国脱离欧元区也许是最好的办法。意大利拥有相对雄厚的工业基础，一旦意大利重回里拉时代，可以通过货币贬值维持工业命脉；希腊、意大利等离开欧元区，反而能够维持欧元的火种，让欧元恢复稳定，等到欧元区的财政体系一体化之后，再扩大欧元区也不迟。

　　表面上看，欧盟会因此遭遇损失，因为欧盟对意大利的合计风险敞口为7536亿欧元，是希腊的7倍多，但欧洲各国与金融机构成为纯粹的债权人后，将会减少长期损失，他们不必一再减记自己购入的意大利债券资产。如果继续拖延，欧元区的输血会没完没了，互相指责也会没完没了。