保值增值为何成难题（金海观潮）_新闻台

　　目前，全国各类慈善基金会已有2000多家，资产规模超过400亿元，但每年的收益也仅有几个亿，离保值增值的目标差距不小。这折射出目前相关制度的不完善，尤其在对待投资者方面，有时显得并不那么公平

　　保值增值，原本是投资理财的基本要求。然而，在通胀水平不断走高的年头，要实现这一基本要求并不容易。而对于社保资金、各类慈善基金会而言，保值增值更已成为一个难题。

　　近日发布的统计结果显示，2010年全国五项社保基金收支相抵当年结余3761亿元，累计滚存余额达到21438亿元。这海量的资金中，相当比例都是以银行存款的形式存放。在有些地方，养老保险基金资产构成中的银行存款比重超过90%，总体基金收益率与一年期银行存款利率相当。这一收益率与今年的CPI增幅相比，资产的缩水显而易见。

　　此外，全国各类慈善基金会已有2000多家，资产规模超过400亿元，但每年的收益也仅有几个亿，离保值增值的目标差距不小。

　　一方面是在货币政策收紧背景下，很多行业和企业普遍感觉"钱紧"；另一方面，大量资金苦于无法获得合理回报，只能被动地躺在银行里"无声"贬值。这种结构性的矛盾原因出在哪？

　　从表面看，这些资金投资渠道过于狭窄，限制了其获取回报的机会。按照相关规定，全国社保基金理事会管理的资金可以投向银行存款、国债，以及股票、基金、企业债等金融工具。而省级以下的社会保险基金只能存在银行和购买国债。对于各类基金会而言，在投资渠道上并没有明确的限制，但将善款用于商业投资，往往会引来各种争议，因此多数基金会仍然倾向于储蓄等安全性较高的投资方式。

　　如果放开这些资金的投资渠道，是不是一定会带来收益的提高呢？也不尽然。前段时间有消息称，中国版的"401K"计划正在酝酿中，社保基金和养老基金有望大规模进入资本市场，分享中国经济的成长。但是，很快就有人质疑：中国股市这些年跌多涨少，上市公司分红也微不足道，市场整体上缺少长期性投资机会。在此背景下，让社保资金大规模入市，结果只能是或者将盈利建立在其他投资者的更大亏损上，或者自身也承受亏损，如何能够实现其长期投资增值的初衷？

　　由此可见，保值增值的"难"，折射出目前相关制度的不完善，尤其在对待投资者方面，有时显得并不那么公平。比如，在利率没有市场化的情况下，所有银行给存款的利息都一样，银行之间没有竞争性，储户没有选择权，社保基金和慈善基金会这样的"刚性"储户，只能被动接受低利率；再如，股市当中"重融资，轻回报"，风险过高，长期性投资机会太少，也对这些资金的进入形成了很大障碍。

　　因此，实现各类社保资金和慈善基金的保值增值，固然需要在投资运营方案和投资渠道上进一步拓展，但其前提是应当具备公平和完善的投资环境。一个更有弹性的银行存贷市场、一个规模和容量更大的债券市场、一个更加优质的股票市场……随着这些市场的不断进步，包括社保资金和慈善基金在内的所有投资者，才能获得更好的投资机会与回报。

责任编辑：魏铮