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公司公布了2012 年半年报，报告期内公司实现营业收入18.11 亿元，同比增长520%；营业利润2.92 亿元， 同比增长350%；利润总额3.03 亿元，同比增长345%；归属于母公司净利润2.30 亿元，同比增长290%。扣非后归属于母公司净利润1.53 亿元，同比增长173%。基本每股收益0.69 元。利润分配方案为每10 股转增5 股。
按照公司现有总股本3.35亿股计算，我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.24元、1.39元和1.76元，对应动态PE分别为21倍、19倍和15倍。其中2012年EPS中约有0.17元是由于西部证券（002673）上市贡献的一次性收益，剔除该因素影响，2012年公司主营业务EPS为1.07元，3年复合增速约为27%。目前公司2012年动态PE约为21倍，扣非后动态PE约为24倍。我们认为公司股价具有较好的安全边际，并且市场低估了公司未来医药业务的增长潜力。同时我们注意到公司在主营业务相关领域的其他投资较多，主要涉及医药、保健品、农药和旅游等相关领域，其中不乏质地优良、行业前景广阔的公司，它们或成为公司未来长期发展的引擎。我们分别给与公司医药和农药30倍估值，未来6个月目标价32元，目前股价26元左右，潜在上涨空间23%，暂维持公司“推荐” 的投资评级。
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