股票退市需注重投资者权益保护_新闻台

　　济南李允峰

　　因成交价持续低于面值，闽灿坤B很可能成为新规发布后的退市第一股。不少人认为闽灿坤B纯属“躺着也中枪”。因为公司几年内在经营上尽管没什么起色，但毕竟此前连续数年盈利。公司最新公告显示，上半年预计亏损，但其网站披露，在广交会上顺利拿下1.4亿美元的合同及意向订单，并称现有订单已经排到明年第二季度。但新版退市制度的出台，不仅仅是为了让垃圾公司退市，更主要的目的是提升上市公司的质量。

　　首先，闽灿坤B之所以陷入资金紧张、业绩亏损现状，与公司追求做大、盲目扩张密不可分。2003年6月，闽灿坤用不到一年的时间，在国内开设超过100多家门店，公司的快速扩张，导致巨大的现金流风险。许多上市公司在扩张进入其他领域时，初期大多不考虑成本。但因企业摊子铺得太大，资金立刻捉襟见肘，又难于从银行快速融资，造成资金链突然断裂。几年时间内便陷入退市泥潭不能自拔，闽灿坤B带给国内上市公司的启发非常深刻。

　　其次，闽灿坤B的退市风险还与公司频繁推出高送转有关，上市公司应珍惜股本资源。闽灿坤B自1993年上市以来，19年间9次实施送配，股本呈现高度扩张趋势，但股本的急剧扩大，导致公司业绩跟不上股本扩张的步伐。闽灿坤B的退市风险需要引起上市公司对股本资源的重视和珍惜，时下正是半年报的发布期，不少创业板公司动辄就10送10。随着股票价格的除权，股价越来越低，一旦公司业绩成长跟不上股本扩张，闽灿坤B的退市风险就有可能在创业板和中小板重演。上市公司一定要珍惜股本资源，送配股份要根据业绩增长趋势而定，而不应单纯为炒作股价而随意实施高送配。

　　此外，在闽灿坤B成为退市第一股过程中，投资者利益可能受损。因此，如何保护投资者成为不能回避的问题。在海外证券市场，民事赔偿制度比国内完善，投资者可以借助集体诉讼制度讨回自己的损失，且可求助于投资者赔偿基金。相对于这些措施，国内退市制度还有不少需要完善的地方。证券市场要形成成熟的投资环境，退市过程中要注重保护中小投资者利益。

　　当然，退市门槛设置还有待完善。笔者认为，有必要在新规实施过程中不断征求投资者意见，对新规进行完善和修改。从闽灿坤B可能成为退市第一股引来的投资者热议来看，投资者希望市场淘汰造假欺诈类上市公司，希望管理层能够完善投资者在退市过程中的利益保护，从而清理市场垃圾，达到提高上市公司质量的目的。