开启“正利率”时代？_新闻台

　　孟群舒

　　连日来，媒体报道茅台酒开始跌价，对于跌价原因，固然与政府严控“三公”消费、茅台加强自营店建设等因素有关，但茅台打破“只涨不跌”的神话，显示出“负利率”转变为“正利率”的变化，也预示着各类被“炒上天”的商品价格将难以持续。

　　这几年，国内一直处于“负利率”时代。由于居民消费指数CPI一直在高位徘徊，CPI一直高于3.5%的一年期定存利率。如去年7月，CPI指数同比上涨更是达6.5%，超过一年期定存近一倍。也就是说，百姓拿到的利率是负的，换言之，借贷的资金成本极低。这种“负利率”的环境，造成了一系列后果。星石投资总裁杨玲的分析是：由于实际利率为负，通过不断放大杠杆，疯狂炒作各类资产能获得难以置信的高收益。无需辛勤工作，只要炒作即可发财。炒房子、炒黄金、炒艺术品、炒红酒白酒、炒生姜、炒大蒜……各种可以炒的东西都被炒了一遍。而且杠杆越大，财富积累越快。

　　然而，随着今年CPI的一路下降，“负利率”时代悄然终结。5月份CPI指数同比上涨3.0%，6月份CPI仅上涨2.2%。可以说，从5月份开始，一年期银行定期存款利率重新跑赢CPI，宣告国内进入“正利率”时代。这意味着，昔日代价极低的高杠杆投机行为，将承受巨大的代价。那些负利率时代赚足眼球的资产，诸如亿元级别的艺术品、红木家具、翡翠玉石等，或许都不能幸免，价格将出现下跌。

　　实际上，这种效应已经开始显现。比如茅台酒，圈内曾流行“炒股不如炒茅台”，因为过去几年茅台酒价格从300多元一瓶涨到最高2000多元一瓶，囤积茅台就能赚得盆满钵满。然而，最近几个月，茅台、五粮液等一线白酒的不约而同降价，让高价入市的炒家后悔莫及。不仅如此，艺术品市场飘荡着低迷气息，今年春拍虽有亿元级别的拍品成交，但不少名家作品也回归理性。对于炒作成分最大的当代艺术品，甚至出现无人敢接盘的现象。

　　那些缺乏根基的“天价”商品将回到正常价格。投机分子也将体会到什么叫 “来也匆匆，去也匆匆”。