凤凰传媒：全年业绩高增长有保证_新闻台

　　根据预增公告，公司2012上半年归属母公司净利润为4.81-5.14亿元，对应EPS为0.19-0.20元，同比增45%-55%，超出市场预期；其中二季度实现净利润约2.01-2.34亿元，同比增速处于(-1%，16%)区间内。

　　公司业绩高速增长的原因主要包括：首先，公司上半年主营业务收入持续增长；其次，上半年公司下属县及县以下新华书店执行增值税免税政策；再次，公司下属县及县以下新华书店获得部分于上年1-11月征缴的增值税退税；此外还有存款利息收入及资金集中管理理财收益。

　　目前，公司业务稳步开展，基本面保持良好，并有望继续享受政策利好，全年业绩高增长有保证。这是因为，公司内生增长稳定，教材业务保持上年折扣率，一般图书经营情况较好，未来传统出版业务将从品类结构上深挖空间；与此同时，公司积极推进跨区域跨所有制并购，其中跨省收购国有出版集团空间不大；另外，文化Mall建设、招商等环节进展符合预期，而且下半年公司将继续享受增值税免税和退税政策，并有望延续至少未来两年增值税优惠政策。加之明年教材提价政策实施可能性大，我们认为公司全年业绩高增长有保证。

　　基于以上考虑，暂未考虑优惠政策延续的积极影响，我们维持2012-2014年EPS为0.41、0.42和0.50元的预测。在良好政策环境下，公司将借教材教辅新政巩固传统优势获超行业内生增速，并持续跨省并购推动外延扩张，年内有望实现5项并购，奠定未来高成长的基础。为此，我们继续给予公司“强烈推荐 ”的投资评级，建议投资者中长期持有。