股市周评：沪指连续下跌复杂形势致A股难有趋势性机会_新闻台

　　新华网北京７月２１日专电 股市周评：沪指连续四周下跌　复杂形势致Ａ股难有趋势性机会

　　新华社记者赵晓辉、陶俊洁

　　本周Ａ股市场持续震荡走势，沪指已连续四周下跌。持续的低迷让股市投资者找不到方向，Ａ股吸引力越来越小，不少投资者选择离场而去。

　　本周，上证综指收盘于２１６８．６４点，跌幅０．７９％；深证成指收盘于９３３３．２１点，跌幅４．６９％；中小板和创业板亦跌势凶猛，中小板指数收盘于４３５５．２２点，跌幅４．１％，创业板指数收盘于７０６．２５点，跌幅２．６９％。

　　面对不断下行的指数和不停休的扩容，投资者的不满情绪越积越多，“停发新股”的呼声越来越高。而证监会关于这个问题的态度十分明了：停发新股是一种行政管制行为，改革应当尽可能避免采取这类措施，应当在市场和经济正常运行的条件下进行。

　　证监会还表示，目前资本市场气氛不够热烈，主要是国际国内经济增长下行压力较大，投资者信心受到影响，不是因为资金不足。从过往的经验看，停发新股也并不能对市场环境有实质性改善。因此，应当坚持继续深化发行体制改革，引导和督促市场主体归位尽责。在此基础上，发挥好市场约束机制的作用。

　　的确，尽管股市也从一定程度上适用于供求关系规律，但是股市的走势更多取决于经济基本面和企业盈利水平预期等。当前，国内外经济金融形势依然很复杂，正在披露的上市公司半年报也显示企业盈利下滑严重。在此背景下，股市很难获得趋势性增长。

　　海外方面，欧洲经济进入衰退几无悬念。欧元区５月工业产出同比下降２．８％，跌至两年半最低位。德国６月批发物价指数环比下降１．１％，上月为下降０．７％。在法国努力节减财政开支的同时，西班牙政府也于上周宣布实施新一轮财政紧缩措施，这将使它更难以摆脱经济衰退的泥潭。

　　回到国内，６月份发电量同比零增长，汽车产量同比增速显著下滑。上半年的固定资产投资累计同比增速虽有小幅反弹，但消费增速继续小幅下滑０．１个百分点：汽车和石油制品消费增速则持续显著回落，商品房销售面积增速继续小幅反弹，住宅新开工面积增速仍在继续下滑，处于负增长水平，投资增速持续下滑，商品房库存继续攀升。

　　再看国内的资金面，居民中长贷在４、５、６三月连续上升，企业中长贷较２０１１年下半年回升明显，以及２０１２年上半年社会融资总量比去年同期多出２００亿元，都足以说明资金面对实体的支持至少比去年下半年有所加强。“但是，货币信贷仍难以推动经济增长。地方政府的财政压力浮现，这限制了政策的施展空间。产业资本对当前经济、市场的悲观预期并未显著改变，社会资金供需的弱平衡也将持续。”博时基金宏观策略部总经理魏凤春说。

　　他认为，总体来看股市仍无趋势性机会，相对更看好债券。就结构而言，短期内周期股弱于非周期股的情况或将持续，大盘股仍暂时优于小盘股。