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传媒板块上半年走出“倒V”走势，基本面不佳是主因,2012年上半年传媒板块下跌1.24%，走势弱于市场。
主要原因：1.一季度广告增速创5 年新低；2.国产电影票房下滑6.7%，影视剧网络版权价格下滑50%；3.政策面“严监管”，而实际性的产业振兴政策还未推出。
中报业绩超预期
截至7 月16 日，中报预期明朗的20 家传媒公司中增速超过30%的有13 家，净利润下滑的仅有1 家。有6 家公司业绩明显超过市场预期，仅有2 家增速低于市场预期。
得益于收购兼并、广告投放从传统媒体流向新媒体以及政府补贴等因素，传媒板块上市企业经营情况超越整体行业表现，3 季度板块表现有望超越整体市场。
为什么要围绕新媒体选择成长股？
2012Q1 网络视频广告同比增长220%，成为增速最快的媒体形式。互联网经济增长仍然保持高速增长，成长驱动由网民规模驱动转向网民商业价值增长驱动。
广告继续回暖
前五个月广告投放增速由1 季度的1.7%缓慢回升到3.3%，预计3季度随着宏观经济回暖国内广告市场投放增速有望继续反弹。
从投放渠道来看，由于广告主费用紧张，价格便宜，性价比更高的媒体渠道，如网络视频、地方电视台和电台等媒体的投放增长更快。
由于渠道多元化趋势，预计精品影视剧仍将是各渠道争夺的焦点。
基于估值、中报业绩和三季度基本面预期，我们将行业中短期评级由“谨慎推荐”调高到“推荐”，长期维持“推荐”评级。
(银河证券)
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