■ 倪金节

　　继去年夏秋之交高利贷危机席卷东南沿海之后，新近一轮由“互保联保”引爆的信贷危机眼下正在杭州上演。据报道，杭州地区有600家知名民营企业，近日联名上书向浙江省政府紧急求助，恳请政府帮助它们渡过因银行催贷、抽贷而面临的难关。

　　显然，眼下杭州出现大面积的民企资金链困难，大的背景是经济形势严峻、景气周期下行之际，过往严密安全的以“互保联保”为核心的风险控制体系正在坍塌。

　　每每伴随着信贷投放的扩张周期，很多民企设法获取贷款的冲动更为强烈，但苦于其自身资产条件的限制，而不得不走上“互保”之路。这种模式，近些年在浙江企业之间尤为普遍。而且他们还不仅仅局限于“互保”，更多的则是采取了企业之间“联保”的方式，也就是三家或三家以上企业组成担保联合体，所有成员为其中任何一家的贷款承担连带责任。

　　在前两年经济繁荣时期，浙江等地一些名气较大、实力稍强的民营企业，就选择了延长杠杆、快速扩张的路径。以引爆此次借贷危机的一大导火索中江控股为例，其董事长俞中江就因为在房地产投资上接连失利，从而撕裂了中江控股原本已经紧绷的资金链，将企业推向末路。6月14日，俞中江被杭州警方以涉嫌非法吸收公共存款罪刑拘。旗下数十家实体企业和相关资产、债权、债务正被依法核查，涉及金额初步统计达数十亿元之巨。

　　导致民企不得不走向“互保联保”的路径，根子上原因还是在于目前畸形的融资结构：一来银行融资占据比例太大，股市、债券等直接融资体系发展缓慢；二来小额信贷公司管控依然过严，国有银行垄断地位有加固趋势。这两大因素，逼迫民营企业不得不走向借高利贷、或者“互保联保”之路。

　　当然也不能排除，今日信贷危机的生成，以及浙江民企资金链的断裂，其要害在于这些民企大佬的投机、豪赌风格十足。在他们眼里，资产泡沫的收益高于风险，在实业利润微薄、制造业夹缝中生存的当口，还不如借银行信贷杠杆，博取房地产等资产价格的高收益。故而，目前以杭州担保圈危局为代表的民企资金链危机，仅仅是民企困局的一方面。

　　这一次的杭州担保圈危局，预示着如果不加快推进金融体制改革，拓宽民企融资渠道，给民企、国企以平等的融资机会，那么类似的信贷危机今后还会接踵而至。目前正处于经济转型的关键时刻，杭州民企此次的资金链危机预计很难通过新的信贷扩张来化解，而会走向债务清理整顿的路径上来。这是短期内解决危机的治标之策。而更关键的，还是要加快推进市场化改革，去掉房地产泡沫带来的投机氛围，让民企走上安心融资、坚守实业的持续发展之路。

　　（作者系财经作家、中国人保资产研究所客座研究员）