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政策利好有助铜市基本面 铜价或随风险资产反弹

发布时间:2012年07月17日 14:34 | 进入复兴论坛 | 来源:证券时报 | 手机看视频


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  在供需面疲弱的背景下,铜价走势与风险资产动向保持高度一致,对需求利空数据的逆向反应暗示铜市反弹动力正在增强。

  美国商品期货交易委员会(CFTC)非商业持仓净多变动与铜价发生背离。截至7月10日,铜期货非商业净多持仓依旧保持负数,为-10365手,但当周净多量增加了2853手,对比该段时期纽约铜价下跌4%来看,发生一定程度的背离。目前非商业净空持仓已经由6月初的16637手扩大至10365手,限制了铜价的跌幅。在投资基金的影响下,预计国际铜价下跌的空间正在缩减。

  风险资产重获资金青睐。截至上周五,反映标普500指数市场参与者心理状态的VIX隐含波动率指数为16.74,暗示后市看涨情绪浓厚。国际铜价随美股等风险资产回升的概率较大。

  国内政策性利好前景有助于改善铜市基本面。两次降息因非对称调整以及贷款下浮比例,令银行存贷差最小仅0.9%,与两次降息之前2.4%的水平相比,差距十分明显。在经历了三次降准和两次降息后,实际货币供应环境已经大大改善。6月人民币新增信贷达9198亿元,同比上升16%。虽然二季度经济增长明显差于历史同期,三季度又是需求淡季,温家宝总理又称下半年经济工作要加大政策预调微调力度,但货币政策与财政政策效果即将体现。对于铜价的操作来说,回避风险与防止踏空情绪正在发生微妙的转化。

  综上所述,在国内政策性利好,以及国外投资基金增持净多头寸方面来看,短期铜价的变动方向越来越不利于空头头寸。若风险资产整体随VIX指标所暗示的那样重新上涨,则铜价跟随反弹的可能性非常大。因此若伦铜再度冲击7800美元时,阻力可能减轻很多。(作者系浙商期货分析师 王琳)

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