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■ 谢国忠
在整个金融界步履蹒跚时，其中一角的私募股权行业方兴未艾。中国私募行业近几年快速扩张，私募股权基金达数千只，今年增长稍微放缓。问题是，私募股权基金目前投资于流动性不足的非上市股权，付出的价格还高于同类上市公司股权，于是许多基金投资于公开市场。但是投资者凭什么要付给私募股权基金2%的管理费？既然私募资金的20%用来投资流动性不足且更昂贵的资产或投资公开市场，那么投资者完全可以自行投资公开市场且不需要交管理费。
养老基金、保险公司和主权财富基金处在金融行业的顶端，这些基金通常是庞大的官僚机构，需要遵照一定的资产配置模式，也就是把资金分散到所有的金融工具上，私募股权就是一种主要工具。近几年私募股权基金所报告的表现比公开交易市场更好，我认为这大多是假象。私募股权基金在变现之前，按市值计价的价值是可以主观报告的。根据我个人经验，这些基金大幅度夸大了自身的表现。
全球经济不景气让所有公司盈利减少，小型非上市公司所受的影响可能大于大型上市公司。有理由推测，私募股权基金的表现可能不如股票，这只能在清盘的时候才能看出端倪，当然私募基金绝不会在数字不好看的时候选择清盘，这种泡沫的破灭形式将有所不同。
一些私募股权基金已经在买股票，并且头寸很集中，不像一般的共同基金那样分散。在当前全球经济形势下，这种投资一定会出大问题。私募股权泡沫可能会在2013年破灭。（作者为玫瑰石顾问公司董事）
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