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网易科技讯 7月11日消息，未来资产近日发布投资报告，维持对网易的“买入”股票评级，目标股价则下调1美元至67美元。
以下为报告的主要内容：
我们预计，在未来6到9个月里，网易的游戏业务（主要收入来源，占总营收的91%）将面临越来越多的挑战。这些挑战包括：1）《梦幻西游》和《魔兽世界》（合占营收的50%左右）将呈现前所未有的衰退速度；2）《暗黑破坏神3》在全球范围失去强劲发展势头，在国内则面临监管问题；3）错失移动游戏和网页游戏市场的良机；4）腾讯获得暴雪新款Titan或者DOTA游戏的授权。
然而，我们维持对网易股票的“买入”评级，有两点原因：1）该公司自主研发的游戏可能会有抢眼表现；2）网易股价的估值水平比腾讯更合理。
我们建议投资者趁低买入。我们将网易的目标股价下调1美元至67美元，维持对其的“买入”评级。
我们相信，《斩魂》将会是又一个《倩女幽魂》、《天下2》或者《天下3》，月营收达7500万人民币或者1亿人民币。《武魂》和《英雄三国》或达该营收水平的一半。我们在预测模型中还没对《龙剑》和《暗黑破坏神3》的营收进行估算。
我们预计，网易自主研发的游戏营收到2013年将同比增长30%，高于2012年21%的同比增长；暴雪游戏营收在2012年和2013年都将同比下滑8%。
不计现金，网易对应2012年预期收益的市盈率为9.3倍。我们预计该公司未来三年的年复合增长率将达19.6%。网易业绩的风险在于减记《暗黑破坏神3》的预付授权费。(乐邦)
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