中广网北京6月28日消息 据经济之声《交易实况》报道，广发证券研究发展中心首席债券分析师徐寒飞做客《交易实况》，对近期债券市场做出分析，徐寒飞认为此次债券牛市将维持一年左右的时间。

　　徐寒飞：上半年债券市场走势可以分为三个阶段，第一阶段就是年初的1、2月份，当时海外经济数据出现反弹，全球的金融市场风险偏好也出现上升，资金成本也有抬升迹象，所以导致1、2月份债券收益率水平增长抬升。10年期的国债收益率从3.4上行到3.5以上。

　　第二个阶段是一个震荡期，就是从3月份到5月份的上旬，由于风险偏好的冲击因素暂时告一段落，10年期国债收益率中长期的水平维持在3.5到3.55的区间范围。

　　第三个阶段就是5月中旬之后，整个债券行情开始迅速出现逆转，尤其央行年内第二次降准之后，整个收益率曲线陡峭化迅速下降，在6月初央行宣布降息的消息之后，收益率曲线再次出现压低的过程。

　　不过5月份信贷数据公布对投资者的情绪造成了一定的冲击，年中效应、季末效应也影响了整个银行间市场的资金面，所以导致收益率又出现一定回调。目前来看利率品种已经回到降息前的水平。

　　从上半年来看，整体债市的信用产品的涨势比利率产品强，短期收益率的降幅比中长端大，表现以经济和通胀双降为主导，并辅以流动性推动的特点。

　　一般来说影响债市的因素会有哪些呢？徐寒飞表示，宏观数据和投资者的情绪均会影响债市。

　　徐寒飞：中长期来看，宏观的数据影响债券市场中期的走势。短期来看跟资金面跟投资者的情绪有关系。

　　未来如果通胀水平进一步下降出现拐点，对于下半年债市的走势您有什么样的判断，会构成什么样的影响呢？

　　徐寒飞：判断影响债券市场走势的几个关键的因素并没有发生明显变化，预计6月份的经济数据有可能会低于市场预期，7月份还会有一次央行的降准或者降息的过程。三季度债市应该没有大的风险。不过对比过去的几个债券的牛市来看，本轮的债券的牛市持续时间基本在一个中间水平，持续了差不多两到三个季度左右，因为过去最短的牛市是持续两个季度左右，最长是三个季度左右，整个收益率下降的幅度是不高的。所以从技术面的角度来看，收益率下行的空间可能是有限的。整体来看，这一轮的牛市持续的时间会比市场预期得会长一些。

　　至于牛市持续的时间，我认为将取决于整个经济基本面的走势。我个人的判断就是说，目前来看整体的经济其实还没有出现一个明显的见底的迹象，也就是说还在继续的往下走。所以未来还是有可能在一个比较低的水平的，我估计这次牛市至少要维持一年左右。