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齐鲁证券6月27日发布报告称，下半年银行股价或将跟随利率周期及经济周期而呈现“先抑后扬”的态势。从“利率市场化”视角选股，并考虑组合的防御性，更新投资组合为：民生银行、招商银行、兴业银行、交通银行、农业银行。
报告认为，2012年三季度银行股价可能受盈利下降和估值水平下降的双重影响。如果在四季度，降息预期减弱，市场对银行盈利增速下降已充分反映和消化，经济出现好转，则银行股将可能收获绝对收益。
报告认为，“利率市场化”改革进入深水区，扩大存贷款利率浮动区间不仅确立了行业的ROA拐点，将催化行业盈利能力（ROA 和ROE）加速回落。设立温州金融改革试验区及出台《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》等将加剧行业竞争激烈程度。金融改革及创新驱动下直接融资的快速发展将加速银行“金融脱媒”。预计银行ROE水平将逐步回落，2013年降至约15%左右。
报告预计，2012年下半年银行业贷款收益下行超预期的风险将大于贷款规模不达预期的风险，全面下调2012年和2013年上市银行的业绩增速分别至13.5%和9.4%。
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