PVC中期走势难有突破_新闻台

　　全球经济尚处于复苏中，欧债危机难以彻底根除，潜在的系统性风险令商品市场随时都有爆发新一轮下跌的可能。因此，中期而言PVC行业发展依然艰难，价格走势难有突破。

　　从历史走势来看，目前PVC主力合约价格已处于上市以来的低谷，市场疲态尽显。在产能过剩的大背景下，下半年PVC市场供给充裕的格局难以打破，而下游需求的复苏则将继续受制于楼市的低迷表现，供需矛盾仍难以化解。

　　此外，在国内经济增速放缓、欧债问题持续发酵下，商品市场系统性风险难以消除。因此，未来PVC行业发展依然艰难，中期走势难有突破。

　　新增产能持续释放

　　近年来，产能过剩是制约PVC行业发展的重要因素之一。去年下半年以来，由于下游需求表现不佳，氯碱企业开工受到影响，行业平均开工率从年初的60%回落至目前的58%附近。而新增产能释放也有所放缓，部分企业新增装置则选择延期投产，但从全国产量来看，全国PVC产量同比仍然保持增长。

　　在需求趋弱的情况下，产能持续释放势必令市场供给维持高位，进一步激化供需矛盾。下半年，国内仍将有新疆中泰、陕西北元等企业新装置投产计划，一些延期项目也将随着需求的恢复随时准备开车，PVC后期供给端压力依然偏大。预计PVC市场中期难以摆脱去库存化，价格上行将受限。

　　楼市调控难松绑

　　从目前PVC下游消费结构来看，管材、型材等建材消费仍然占主导地位，房地产市场仍将是PVC下游的主要需求来源。

　　近期，随着准备金率下调、降息等政策出台，市场流动性趋缓，楼市成交也出现回暖，市场预期政策面将逐步放开。但是随着6月份管理层多次放声辟谣，楼市调控松绑预期再度落空。目前房地产调控已初见成效，下半年继续收缩、加码的可能性不大，或将进行结构性的放宽，例如突出对刚需的政策支持等。

　　此外，在“稳增长”需求下，货币政策将保持宽松预期，银行、开发商资金面将趋于宽裕，有利于房地产市场的复苏。但在房价回归合理之前，楼市调控整体思路不变，限购政策等核心政策难以放开，房地产市场将缓慢触底回升，对下游建材的拉动也难以速见成效。因此，PVC需求将随着房地产市场的回暖而得到提振，但复苏脚步缓慢。

　　欧债问题持续发酵

　　近期，希腊因政党间对救助计划的态度不一引发退欧危机，再度成为欧洲市场的焦点。但随着本月大选结果的尘埃落定，市场对其债务问题的担忧有所缓解。然而欧债问题并未就此平息，西班牙银行业危机随着千亿欧元救助计划的出台而浮出水面，市场焦点继而转向西班牙。未来欧债问题将持续发酵，继续拖累欧洲乃至全球经济的复苏。

　　随着欧债问题的进一步演进，大宗商品市场仍将面临较高的系统性风险，未来整体市场走势仍存在较大的不确定性。基于基本面现状较为疲弱，预期PVC在整体市场的系统性下跌中亦难独善其身。

　　综上所述，尽管PVC在经历了较长时期的下跌后，目前已处历史低位，但是下半年PVC的市场格局，随着房地产市场的企稳而缓慢复苏，秋季消费行情也值得期待，供需矛盾将有所缓解。但需求的增长将加速新增产能的集中投放，现货供给将维持高位，中期来看国内PVC供需矛盾仍难以化解。(中证期货张骏)