化工品反弹有望延续_新闻台

　　冯宇

　　希腊问题暂告段落提振市场信心，化工品短期存在反弹需求。在系统性风险消化的情况下，价格难以再次大跌，而在需求旺季到来之前，后市将处于缓慢筑底过程。

　　自3月份系统性风险集中爆发后，国际大宗商品价格快速下跌，化工品引领本轮商品市场跌势，各品种平均跌幅在15%以上，橡胶跌幅更是高达25%。市场近期关注焦点――希腊大选结果揭晓，系统性风险暂时释放后，化工品能否走出一波上涨尚需基本面的配合。

　　6月迎来关键节点

　　6月17日凌晨希腊大选结果符合预期，支撑紧缩与留在欧元区的新民主党与PASOK社会党获得了超过半数的议会席位，已经能够组织政府，这意味着希腊将继续接受严格的援助条款，退出欧元区预期可能性大幅降低。接下来G20峰会将就世界经济面临诸多不稳定因素、欧债危机等问题进行讨论，以促进全球经济稳定。

　　美国方面，近期公布的经济数据重现疲态。美国劳工部最新发布的数据显示，经季节性因素调整后，截至6月9日当周，美国首次申请失业救济人数38.6万人，比修正后的前周人数增加6000人。近四周平均初次申请失业金人数38.2万人，增加了3500人。伴随着美元走强和股市下跌，美国GDP增长有所放缓，本周美联储将再次召开议息会议，市场对于宽松预期有所升温。但就相关分析师的预测来看，QE3或仍为一种“悬而未决”的暂时性结果。

　　原油短期有反弹需求

　　5月以来，原油持续下跌，原油指数价格从106美元/桶高点一度跌至81美元关口，但最终未跌破80美元大关。在系统性风险消退后，近期处于低位整理格局的原油继续深跌概率较小，并隐现企稳迹象。

　　从基本面来看，原油供应面仍较为充裕。上周四OPEC部长级会议要求各成员遵守日产3000万桶不变，意味着需要减少日产量160万桶，但减产多来自沙特，实际措施值得考验。前期高位的美国原油库存出现一定幅度下降，短期利好油价。未来全球经济增长放缓，对原油需求预期也将下降。展望后市，短期宏观风险暂时释放，原油存在反弹需求。

　　化工品价格低位运行

　　原油本轮大幅下跌引起石脑油、乙烯和PX原料价格出现补跌。具体来看，乙烯作为塑料类产品的原料，本轮下跌近500美元/吨，直接助推LLDPE成本大幅下滑,截至周末CFR东北亚/东南亚分别收于884-886美元/吨和909-911美元/吨。原油和石脑油下跌，引起乙烯生产成本下滑，但生产利润并未增加。在目前低价销售前提下，厂家检修增多，乙烯供应量将逐步减少。若上游市场无深跌，乙烯短期跌势暂缓，塑料类产品成本支撑将逐渐恢复。PX在PTA的生产成本中占有较大的比重，PTA产业链中PX环节生产利润一直处于高位，伴随着上游产品价格的回落，PTA企业生产利润得到一定修复，PTA现货价格短期仍将低位运行为主。此外，煤炭市场积弱难返，价格持续阴跌，以煤炭为产业链的焦炭和甲醇仍将延续跌势，短期难见底部。

　　需求疲软制约反弹空间

　　炎热的夏季来临后，化工企业生产装置的集中检修也将出现，供应面短期压力下降。但国内需求普遍处于传统淡季，疲态尽显，消费心态低迷。市场整体仍处于去库存过程，需求的有效恢复仍需要等到三季度迎来年内第二个需求高峰，而出口情况自去年以来情况不佳，随着劳动力等成本提高，以及汇率波动，我国出口竞争力将受到影响。因此，短期内化工品反弹空间将受限。