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化工品反弹有望延续

发布时间:2012年06月19日 04:11 | 进入复兴论坛 | 来源:中国证券报 | 手机看视频


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  冯宇

  希腊问题暂告段落提振市场信心,化工品短期存在反弹需求。在系统性风险消化的情况下,价格难以再次大跌,而在需求旺季到来之前,后市将处于缓慢筑底过程。

  自3月份系统性风险集中爆发后,国际大宗商品价格快速下跌,化工品引领本轮商品市场跌势,各品种平均跌幅在15%以上,橡胶跌幅更是高达25%。市场近期关注焦点――希腊大选结果揭晓,系统性风险暂时释放后,化工品能否走出一波上涨尚需基本面的配合。

  6月迎来关键节点

  6月17日凌晨希腊大选结果符合预期,支撑紧缩与留在欧元区的新民主党与PASOK社会党获得了超过半数的议会席位,已经能够组织政府,这意味着希腊将继续接受严格的援助条款,退出欧元区预期可能性大幅降低。接下来G20峰会将就世界经济面临诸多不稳定因素、欧债危机等问题进行讨论,以促进全球经济稳定。

  美国方面,近期公布的经济数据重现疲态。美国劳工部最新发布的数据显示,经季节性因素调整后,截至6月9日当周,美国首次申请失业救济人数38.6万人,比修正后的前周人数增加6000人。近四周平均初次申请失业金人数38.2万人,增加了3500人。伴随着美元走强和股市下跌,美国GDP增长有所放缓,本周美联储将再次召开议息会议,市场对于宽松预期有所升温。但就相关分析师的预测来看,QE3或仍为一种“悬而未决”的暂时性结果。

  原油短期有反弹需求

  5月以来,原油持续下跌,原油指数价格从106美元/桶高点一度跌至81美元关口,但最终未跌破80美元大关。在系统性风险消退后,近期处于低位整理格局的原油继续深跌概率较小,并隐现企稳迹象。

  从基本面来看,原油供应面仍较为充裕。上周四OPEC部长级会议要求各成员遵守日产3000万桶不变,意味着需要减少日产量160万桶,但减产多来自沙特,实际措施值得考验。前期高位的美国原油库存出现一定幅度下降,短期利好油价。未来全球经济增长放缓,对原油需求预期也将下降。展望后市,短期宏观风险暂时释放,原油存在反弹需求。

  化工品价格低位运行

  原油本轮大幅下跌引起石脑油、乙烯和PX原料价格出现补跌。具体来看,乙烯作为塑料类产品的原料,本轮下跌近500美元/吨,直接助推LLDPE成本大幅下滑,截至周末CFR东北亚/东南亚分别收于884-886美元/吨和909-911美元/吨。原油和石脑油下跌,引起乙烯生产成本下滑,但生产利润并未增加。在目前低价销售前提下,厂家检修增多,乙烯供应量将逐步减少。若上游市场无深跌,乙烯短期跌势暂缓,塑料类产品成本支撑将逐渐恢复。PX在PTA的生产成本中占有较大的比重,PTA产业链中PX环节生产利润一直处于高位,伴随着上游产品价格的回落,PTA企业生产利润得到一定修复,PTA现货价格短期仍将低位运行为主。此外,煤炭市场积弱难返,价格持续阴跌,以煤炭为产业链的焦炭和甲醇仍将延续跌势,短期难见底部。

  需求疲软制约反弹空间

  炎热的夏季来临后,化工企业生产装置的集中检修也将出现,供应面短期压力下降。但国内需求普遍处于传统淡季,疲态尽显,消费心态低迷。市场整体仍处于去库存过程,需求的有效恢复仍需要等到三季度迎来年内第二个需求高峰,而出口情况自去年以来情况不佳,随着劳动力等成本提高,以及汇率波动,我国出口竞争力将受到影响。因此,短期内化工品反弹空间将受限。

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