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网易科技讯 6月12日消息，未来资产今天发布投资报告，给予百度股票“买入”评级，将对其的目标股价从208美元下调至180美元。
以下为报告的主要内容：
最近造访中国之后，我们发现，与华尔街一样，中国业界对百度的前景也是看法不一。我们认为，由于3月的提价之举适得其反，百度近期面临着利润风险。尽管我们对百度利润率会因来自奇虎和搜狗的竞争而承压的担忧有所缓解，但淘宝网具有侵略性的收入分成计划已使得百度的流量获取成本（TAC）承受压力。我们预计百度2012年和2013年非美国通用会计准则运营利润率将分别下滑2.3个百分点和1.3个百分点。
然而，我们并不同意市场对百度的两点看法，即：1）百度流量份额正处于流失状态；2）百度正失去对移动互联网的控制。事实上，我们发现百度的流量实际上还处于增长，中国互联网巨头之间的移动互联网大战尚未打响，争夺展开之时，百度也将拥有一些重要的优势。
我们将百度2012年第二季度营收同比增幅预期从59%下调至56%，并将其全年营收增幅预期从55%下调至53%。然而，我们并不认为百度的流量获取成本将在2012年翻番，我们维持此前对其的利润率预测。我们建议百度收购手机浏览器UCWEB和大众点评网。我们将对百度的目标股价从208美元下调至180美元，建议在大型互联网类股中优先买入该股。
我们之所以建议优先买入百度股票，是因为：1）100%基于网络（受蚕食影响较小）；2）精准的流量（在中国较罕见）；3）具有货币化中小型企业的能力（腾讯和新浪并不具备）。
我们对百度在移动互联网的前景看法与华尔街不一样。我们认为，其与腾讯之间的差距要比华尔街想象得要小。
我们预计，百度将面临营收增长的短期困难，以及利润率的下滑。来自淘宝搜索、奇虎的广告系统、腾讯的SNS广告平台“广点通”和新浪微博广告系统（WAS）的竞争即将来临。
不计现金，百度对应2012年预期收益的市盈率为26倍，预计其利润率五年（2011-16年）的年复合增长率将达创纪录的36%。我们认为，买入百度股票比买入腾讯股票更上算。(乐邦)
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