九龙电力：专一环保业务提升盈利能力_新闻台

　　公司公布重大资产出售暨关联交易预案，拟向中国电力投资集团公司出售含全部发电资产在内的非环保资产，本次交易完成后，公司主营业务将变更为专一的环保业务，盈利能力和抗风险能力将明显提升。同时，出售资产负债率较高的发电资产，公司资产负债率将进一步降低，偿债能力有所增强。考虑到中电投集团将公司打造为旗下唯一环保资产上市平台以及 “十二五 ”期间国家政策对环保行业的大力支持，预计公司2012-2013年EPS分别为0.38元和0.55元，成长空间巨大，给予“强烈推荐”评级。

　　脱硫业务将稳定增长，脱硝市场成长潜力巨大。根据中电联预测，“十二五”期间火电装机容量将保持每年4800-5000万千瓦的稳定增长。脱硫工程总承包将保持相对稳定，预计火电机组脱硫特许经营收益在600-750亿元之间；假定“十二五”期间有50%的项目开展脱硫特许经营，则其市场规模将达到300-375亿，脱硫特许经营将稳定增长。此外，粗略估算“十二五”期间我国火电脱硝市场容量约在600亿元左右，脱硝行业将迎来爆发式的增长。

　　背靠大股东，公司后续增长空间可观。中电投集团承诺，集团及其下属企业里具备条件的脱硫资产，已经投产的将逐步注入上市公司；在建和未来拟建的将交由上市公司投资并开展特许经营，不具备条件的脱硫资产将委托上市公司管理运营。

　　根据中电投集团的发展战略，到2015年实现控股装机容量1亿千瓦；其中火电与清洁能源比例各为50%。剔除公司此前收购的908万千瓦脱硫机组，到2015年集团仍具有约4000万千瓦火电机组脱硫项目；而脱硝政策的实施也将推动火电脱硝业务快速成长。未来5年在大股东的支持下，公司环保业务后续增长空间巨大。