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港口库存高企，现货煤压力加大，合同煤料将补跌:秦港库存连升5 周攀升至800 万吨以上，外加今年2季度来水情况好转以及进口煤量居高不下，未来一个月港口动力煤现货价料将继续下行，港口煤价下行也将逐步传导至产地价格。钢铁行业5月粗钢日均产量仍维持高位，但钢材价格及毛利持续下滑，主产地喷吹煤、炼焦煤和焦炭价格陆续下行，我们预计未来一个月主产地合同煤价也将出现50-100元补跌。
中报压力提前释放，逢低介入优质品种:我们维持行业中长期“看好”评级;短期宏观经济下行风险加大，经济后周期特征开始显现，煤价在未来一个月下跌概率较大，煤炭股短期估值承压隐含盈利下调风险，但降息预期和海外QE3预期有望对股价形成一定支撑，我们认为未来一个月板块仍将以震荡为主，中报压力提前开始释放，建议投资者可逢低介入煤气化(淡化短期业绩，关注成长和转型)，盘江(区域优势依旧)，并同时关注冀中、平煤及潞安。（申银万国）
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