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--中国经济改革正处在关键十字路口
有人误以为，中国宏观经济形势一片大好，而股市走势却很弱，并由此断定：中国股市不能反映宏观经济基本面。其实，这是一种误读和误解。
事实上，在大银行没有上市前，中国股市尚不是经济晴雨表，而银行业才是中国经济的温度计；然而，当大银行全面上市以来，中国股市已经变成了真正的经济晴雨表。目前的A股走势，正好反映了中国宏观经济最真实的真相及深层次的矛盾。
改革开放30年来，中国经济领域取得的最大成就，至少可以归纳为三点：第一，计划经济向市场经济成功转轨；第二，成功解决了13亿人口的基本温饱问题；第三，中国成为世界第二大经济体。
30年的"重工业化"与近10年的"大城市化"，交相辉映、加速推进。中国工业创造了多个世界第一的辉煌，然而，粗放式、外延型、总量扩张的经济增长模式风险日益加剧：
（1）钢铁产能严重过剩。中国钢铁年产量将近7.5亿吨，是世界第一大产钢国，其产能相当于世界前20大国的产钢量的总和。
（2）中低端汽车产能严重过剩。中国汽车年产量已逼近2000万辆，远超美国和日本的总和，中低端汽车产能严重过剩。
（3）水泥产能严重过剩。中国水泥年产量已突破20亿吨，市场实际需求大约只有16亿吨左右。
（4）原油消耗水平不断跳高。中国日均消耗原油约为1000万桶，其中，超过50%的原油依靠进口。中国原油消耗水平已高居世界第二位，仅次于美国，远远超过第三位和第四位的水平。随着原油价格的节节攀升，中国对原油的需求也是直线上升的。
（5）铁矿石进口需求惊人。去年中国铁矿石进口近7亿吨，近几年来，铁矿石对外依存度最高达70%，铁矿石价格及运费年年暴涨，而中国需求更是节节攀升。
（6）中国鞋出口世界第一。2010年，中国出口皮鞋和布鞋28亿双，换得外汇160亿美元，每双鞋平均售价约为5美元左右。
（7）中国房价在长达两年半的严厉行政措施管制下，始终不肯低下高昂的头！
（8）GDP增长滑坡，国有企业利润快速滑落。
（9）银行再融资伺机而动，银行股成为最低估值板块。
（本文作者系武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授）
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