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作者个人观点
为什么一边推“25%市盈率规则”，一边又说“可以报80倍市盈率”？
为什么刚刚规定“发行人及其主承销商应当向参与网下配售的询价对象配售股票，且数量不低于本次发行总量的50%”，马上又允许发行人与主承销商自主协商直接定价确定发行价格？
为什么一个从制度上对发债主体的资质要求几乎没有下限的中小企业私募债可以采取备案制发行，而一个据称对信息披露要求越来越严并且口口声声正在致力于发行体制市场化改革的企业上市和公司债发行机制，却只能口头上问一问“IPO不审行不行”，行动上至今还是迟迟不能抑或不敢远离审核制寸步？
尽管中国股市近期几乎每隔三四天就会出一个新政策，但是人们却越来越惊奇地发现，改革新政生猛火辣的味道似乎越来越淡。
其实，这是不奇怪的。有时候，创新不成而求稳，进一步而退两步，也是常有的事。
在资本市场功能定位没有根本性改变的前提下，发行体制作为直接融资制度的重要组成部分，无论是进一步推进以信息披露为中心的发行制度改革也好，提高发行审核透明度，完善新股价格形成机制也好，推动市场主体归位尽责也好，一切改革，与其说是别开生面的创新变革，还不如说似无伤大雅的改良维新。
实际上，当改革就像麻辣烫一样给人太多的兴奋的时候，恰恰也就是人们需要对冒充兴奋剂的迷魂剂保持高度警惕的时候。
被不成熟市场的不规则害怕了的投资者，对改革和创新有着比别人更多的自发热情是不难理解的。但是，正因为自发的热情不等于自觉的理智，人们对于改革名义下的进退缺乏必要的敏感和分辨是非的理性，也就太平常了。以往的股权分置改革如此，发行体制市场化改革更是如此。
发行体制市场化的荒谬之处不仅在于把“三高”当市场化，超募当市场化，更令人不能容忍的是，竟然还把用提高发行市盈率的方法人为地制造“破发”，当成打破新股不败神话的重大改革成果。这充分说明，所谓的发行定价体制市场化，说到底，无非也就是圈钱寻租的市场化而已。
告别圈钱寻租，是广大投资者的最大愿望，也是中国股市改革的核心问题。但如果改革进一步退两步，那么圈钱寻租时代的一去不复返，不过是自欺欺人的历史笑柄。
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