从市场根基看牛市概率_新闻台

　　本周市场再度反复，在降准利好兑现压力下，沪综指继续回调。在央行降准之际，很多讨论牛市的声音再度响起，投资者不免心头迷惑，到底牛市会不会来？

　　牛市的形成至少需要两个基础。

　　一是要有资金追捧。股价上扬最本质的原因是资金不断买入的结果。因此，一只牛股的产生至少需要在短期内有大量资金涌入。例如，前期的金改概念股、人民网等短期牛股，都是热钱涌入的结果。如果一个时期内，很多个股出现资金涌入局面，产生大量牛股，大盘必然出现牛市格局，这就要求市场资金面必须宽松。但是从去年房地产调控引发的温州资金链断裂开始，整个资金面呈明显紧缩状态，投资者期盼的是降准和降息等流动性放松措施。因此，牛股经常出现，但是要想出现牛群效应，带来一轮比较明显的牛市，目前的资金面并不支持。

　　二是价值基础。近几年出现的牛股最终都建立在业绩大幅增长的基础上，包括包钢稀土、洋河等，他们的股价牛不是靠一时的投机炒作，而是企业业绩出现明显增长，但是这样的企业太少。近两年我一直在各地考察行业、企业，总体感觉是，2012年以来的经济体盈利能力处于持续下滑状态，能有利可图的行业和企业可谓凤毛麟角。所以，要想在中长期出现牛市，目前的估值基础并不支持。

　　因此，无论是从资金面还是价值基础来看，A股出现大牛市的可能几乎没有。我们面对媒体每一次激动人心的鼓舞应尽量放平心态，耐心等待牛市基础的全面恢复。

　　不过，在大势不尽如人意时，寻找牛股的思维可以有。例如，前面说的短期资金聚集以及长期的企业价值增长。这里我想从企业产品的生命力角度寻找一些未来的牛股公司。从中国或国际市场的牛股形成来看，这些公司的产品大多具有很强的生命力，也就是说这些公司的产品或者服务在很长时期内被人所接受，而不是那些短期爆发后就销声匿迹。从A股的公司来看，有些公司的产品和服务至少经历了20年以上的市场检验，符合人们消费需求，这些产品和服务在未来也将受到更多的重视和推广。类似茅台、洋河、五粮液、东阿阿胶等长期为世人所认可的产品，其生命力不容置疑，他们将在未来获得更大的定价权。基于这样的投资理念，建议大家关注保健品领域中具有拳头产品的企业，他们将在未来资本市场中获得更高的估值溢价。