价值投资是不二之选_新闻台

　　在证监会上海证监局的指导下，中银基金日前举办了“价值投资、稳健致远”主题投资策略会。来自中银基金的专业人士分别就2012年投资策略、价值投资理念及实践、基金投资中的自我保护三个主题，向现场150多位投资者进行了介绍。

　　据中银基金研究部负责人介绍，价值投资是最重要的投资方法，也是支撑基金投资的基石。国内不少散户喜欢炒短线，实际上买卖的次数越多，判断失误的概率越大。这一观点可以通过概率论来验证。如果每次投资的正确概率都是40%，也就是有四成把握做对。那么第一次正确概率为40%，第二次正确概率为40%×40%=16%，以此类推，第三次为6.4%，到第5次时，成功概率仅为1.0%；到第9次成功概率为0。这就是大多数股民输多赢少的原因。即使每次投资的正确概率提高到80%，连续10次买卖操作之后，投资正确率也仅为10.7%。因而，频繁交易很难带来良好收益。

　　相比之下，价值投资是通过基本面分析，以低于其内在价值的价格购买股票，两者价差就是安全边际。买入有安全边际的公司，就可以对冲公司经营风险和股市系统性风险。值得注意的是，一家上市公司的价值是变动的，它随着公司经营状况而不断地变动。因而，公司的核心竞争力是分解价值投资的关键。而投资者的远见，将决定价值投资的业绩。

　　这位负责人表示，对投资者而言，想取得更好的投资业绩，一方面要熟悉不同类型的资产风险，如股票的多年平均收益率11.7%，标准偏差28.2%；债券的年平均收益率5.5%，标准偏差9.0%。股票投资收益率是债券投资收益率的两倍以上，但是股票投资风险是债券投资风险的三倍以上。另一方面，分散投资很重要。如有本金1万元，若全部投资于债券，年回报6%，30年后本利合计5.74万元。若将1万元分成5份投在不同领域，平均年收益分别为15%、10%、5%、0%、-10%，则30年后本利合计为17.8万元。

　　坚持价值投资、长期投资和分散投资，资产就有望稳定增值。