伪市场化带来更多漏洞_新闻台

　　要实现新股发行真正市场化，必须先完善配套的法律法规，弥补现有制度上的漏洞，限制“利益决定价格”的空间，防止“伪市场化”现象的出现。如此，才能实现新股发行市场化的初衷。

　　证监会进行新股改革向社会公开征求意见刚刚结束。征求意见稿的出台，体现出监管部门“将新股发行定价权交还市场”的初衷和决心，这是在新股发行市场化道路上迈出的坚实一步。然而，新股发行市场化绝不会一蹴而就，尤其是在目前配套法律法规不完善的条件下，监管部门仅仅在询价范围上向一小部分中小投资者敞开大门，无助于新股定价权的转移，更无法保证新股发行价真正体现拟上市公司的真实市场价值。

　　为什么现有的新股发行体制遭到诟病？主要就是因为缺乏有效法律法规的约束，导致拟上市公司为了圈钱可以肆无忌惮地造假，事发了也无需承担应有的造假风险；保荐人和保荐机构与拟上市公司可以肆无忌惮地进行利益输送，把不具备上市资格的公司包装上市，自己通过突击入股的形式大捞一把，接着在上市后套现走人。最后的结果是，公司在上市后露出真容，业绩大变脸，股价玩命跌，最终的损失只能由二级市场投资者来买单。长此以往，投资者对股市就会丧失投资信心，缺乏投资前景的市场只能沦落为赌博的工具和融资的平台。可是，没有了投资者，上市公司又该向谁融资呢？

　　针对现有新股发行体制存在的问题，更多的焦点集中在新股发行价过高的问题上，这其实本来就是“中国股市非市场化”的集中体现。何为市场化？就是在一个市场中，卖方可以随意出价卖，每股10元也行，1000元也行，只要能体现自身价值就可以。买方也可以随意报价，认为你的股票值1000元，那就以1000元的价格买；如果认为连10元的价格都不值，那你就别买。这样的市场化报价对买方和卖方都很公平。但现有的新股发行不是这样的。一方面，保荐方的保荐收入直接与拟上市公司的实际融资额挂钩，另一方面，没有有效的手段去限制询价机构胡乱报价的行为。

　　要实现新股发行真正市场化，必须先完善配套的法律法规，弥补现有制度上的漏洞，限制“利益决定价格”的空间，防止“伪市场化”现象的出现。如此，才能实现新股发行市场化的初衷。（汪世军）