广东通宇通讯：业绩大幅下滑应收账款虚增收入_新闻台

　　位于广东中山的广东通宇通讯股份有限公司(简称“通宇通讯”)拟登陆深交所，其发布的招股说明书(预披露)显示，拟发行3000万股，保荐人为国金证券。

　　招股说明书一出，该公司就因“出资实物评估报告遗失”、“2010年增资时有违反会计准则嫌疑”等问题而备受质疑。而本台记者发现，通宇通讯还有成长性严重不足、并涉嫌挂账虚增收益的财务造假问题。

　　净利润下滑23%，成长性严重不足

　　通宇通讯是国内较早从事通信天线制造、基站天线研发及生产的企业之一，公司主营业务为通信天线及基站射频器件的研发、生产和销售，本次拟募集资金4.53亿元。

　　通宇通讯2009年至2011年归属于母公司股东的净利润为10133万元、7180万元、7370万元，呈现V字型发展，近两年的同比增长率为-29%和3%。而近三年扣除非经常性损益后的净利润为8176万元、6556万元、6289万元，很明显，“扣非”后的净利润持续下滑达23%，业绩大幅下滑，成长性严重不足。

　　追究原因，这可能与通宇通讯印度市场受打压(下文会详解)和毛利率持续降低有关：该公司综合毛利率，已从2009年的44.18%下降至2011年的35.77%，综合毛利率下降达20%！

　　众所周知，成长性一般归于持续盈利能力范围。而持续盈利能力是IPO闯关的头号杀手，据悉，近几年将近有三分之二的IPO被否的原因涉及持续盈利能力和成长性。

　　涉嫌应收帐款虚增收入

　　不仅如此，广东通宇通讯还涉嫌运用应收帐款虚增2011年归属于母公司的利润。

　　通宇通讯所属的行业属于证监会分类行业中的通讯及相关设备制造业。其实，2011年“通讯及相关设备制造业”这个行业的发展并不理想。根据巨灵数据，截至4月5日所有“通讯及相关设备制造业”的近60家上市公司中，有33家上市公司已经披露2011年年报，年报显示，这33家上市公司归属于母公司股东的净利润总额同比下降了近12%。

　　而且通宇通讯属于典型的出口型企业，出口贸易收入占主营业务收入的37%。2011年由于受到欧债危机以及人民币升值的影响，出口型企业的业绩普遍不理想，出口型“通讯及相关设备制造业”的上市公司更是如此。巨灵数据显示，出口业务占主营业务收入占比24%以上的上市公司才四家，但四家上市公司无一例外地出现业绩明显下滑或者预计大幅下滑的现象。

　　比如出口业务占主营业收入达到72%的大富科技预计2011年净利润的下降幅度在0-30%之间；出口占比达到54%的中兴通讯净利润下滑高达37%；出口占比达到34%的武汉凡谷预计净利润下滑幅度为0-30%；出口占比达到24%的亿通科技预计净利润下滑幅度更高，为15%-37%。

　　但是通宇通讯2011年归属于母公司股东的净利润不仅没有下滑，还同比上升了3%。其中颇有蹊跷。

　　记者发现，通宇通讯的应收账款数额巨大。2009年至2011年的应收账款与日俱增，分别为1.5亿元、1.6亿元和1.7亿元，占同期营业收入的39%、37%和41%。而2011年的应收账款中，一年内的占全部应收账款的比例为94%。

　　2009年、2010年和2011年分别产生经营活动现金流量净额则分别为16375万元、6755万元和4629万元，逐年减少了59%和32%。可以看出，近两年，其经营现金流量跟净利润严重不对应，涉嫌运用应收账款虚增利润。