年内A股走势M形房地产无明显机会_新闻台

　　本报讯(记者杜敏)“今年宏观经济二季度或为最低点，三四季度将略有回升，短期形势并不悲观。2015年之前，投资者应轻资产重负债。短期来看，今年年内房地产没有整体性机会，相反A股市场则具有投资优势，看好公用事业类和包括商业银行在内的金融股。”在上周六举行的“星展银行2012丰盛之旅财富论坛”上，知名经济学家、北京师范大学金融研究中心教授钟伟快人快语，为投资者详细解读了2012年的“淘金”策略。

　　论宏观：未来三五年不必悲观

　　“中国经济长期不乐观，但短期并不悲观。”对于中国经济的未来走势，钟伟发表了自己的谨慎看法。

　　“从长期来看，全球化开放时代渐渐过去了，发达国家贸易保护主义显著增强，使得中国外向型增长道路艰难。但从短期看，未来三五年内对中国经济都不必悲观。预计2012年的经济运行二季度或为最低点，三、四季度略有回升，其中二、三、四季度同比增长都在8%以上。此外，今年通胀可能超预期，预计六七月份为年内最低，但不会低于3%。因此，年内人民银行降息的机会较小。”

　　论投资：三年内轻资产重负债

　　在钟伟看来，年内A股或呈现“M”形走势，未来三五年不看好股市投资机会。“值得投资者注意的是，宏观经济增长的放缓意味着上市公司的成长性也放缓；通胀水平的上升则意味着市场的无风险回报水平上升，股票市场的静态估值将下降。上述两方面因素，决定了未来三五年A股估值中枢缓缓向下，6000点还非常遥远。”

　　与此同时，钟伟还提出了“四个三年”的投资策略。“第一个三年是从现在到2015年，在人民币温和升值和货币供应量增速较快的背景下，投资者应轻资产重负债，高杠杆是获得财富的重要方式；第二个三年应重资产轻负债，因为届时宏观经济‘十二五’转型基本告一段落，人民币汇率能否稳定升值暂不确定，投资者可增加外币类资产配置；第三个三年投资者应考虑境内资产和境外资产相对均衡的配置。”

　　上周部分银行首套房贷利率8.5折重现的消息，使得地产板块持续强势上涨，有分析人士认为房地产“小阳春”已出现。但在钟伟看来，房地产投资的机会并不是很好，今年到明年上半年都没有整体性机会，仅部分大城市核心区的写字楼、商铺或存在一些结构性机会。