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探寻彼得林奇“财富密码”

发布时间:2012年04月16日 02:10 | 进入复兴论坛 | 来源:天津网-数字报刊 | 手机看视频


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  谈及股神,投资者脑海中首先浮现的多为巴菲特。事实上,无论是从投资收益还是对市场的影响力来看,彼得林奇都不在巴菲特之下。与巴菲特的价值投资相比,彼得林奇以GARP策略著称,其在1977年至1990年的13年间创造了年平均收益率29%的业绩,超过巴菲特创造的22.2%的年平均收益率,实现基金投资业绩同业排名第一。

  那么,究竟什么是GARP策略呢?GARP策略即合理价格成长策略,简而言之,是指选择合理价格下的成长型股票。彼得林奇表示,只考虑市盈率、投资市盈率低的股票未必能带来超额收益,那些十倍股更易从成长股中产生。不过,也绝不能因此而忽视对市盈率的考量,仍需有合理的估值支持,对于估值与成长不相符的个股坚决回避,这正是GARP策略的现实根基。可以说,GARP策略能够有效兼顾价值和成长,在风险可控的前提下实现收益最大化,是彼得林奇获取长期超额收益的“财富密码”。

  那么,彼得林奇的“财富密码”又能否开启A股的财富大门呢?国泰君安研究表明,GARP策略在A股市场表现优异。国泰君安分析指出,与价值策略及成长策略相比而言,GARP策略具有四大比较优势:其一,较高的风险调整后收益:GARP策略在有效规避价格高估的条件下分享公司高成长潜能释放引致的收益机会;其二,分散化投资:GARP策略选取标的股票涉及多个行业、具有不同的市值规模和风格,凸显了分散化投资的理念,避免了局部市场剧烈波动对投资收益的侵蚀;其三,数量化选股:数量化投资方法增强了GARP策略对信息的挖掘深度和使用效率,选股过程更为客观、理性、透明,较好地弥补了仅依赖基本面研究的传统投资方式的局限性;其四,实现价值与成长的平衡:两者的有机结合使得投资者在价值回归和业绩释放的驱动下获得超额收益。

  采取此策略的富安达策略精选基金经理黄强表示,在估值处于历史低位、流动性又优于2011年的情况下,今年阶段性、结构性机会将频现,不过市场波动幅度仍较大,在此背景下,GARP策略可谓“英雄有用武之地”。

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