南方基金日前发布了二季度投资策略报告。报告分析，今年市场主基调已经由去年的下跌转向反弹，全年来看，上证指数有望收复去年的失地。投资策略上，短期内市场仍将维持震荡走势，等待更多的政策利好信号和流动性进一步改善，才能迎来第二波反弹。二季度南方基金建议重点配置品牌消费品、先进制造业等行业。

　　国内经济：经济增速仍处探底过程 政策放松力度低于预期

　　南方基金二季度策略报告认为，当前国内经济增速出现下滑。今年前两月,我国新增贷款规模低于预期，显然不是因为银行缺少贷款额度，而是企业预计到经济增速仍在放缓，不敢轻易扩大产能,反映了实际贷款需求不足。预计未来几个月，我国经济增速仍在探底过程中，下半年有望逐步回升。

　　政策方面，南方基金认为央行实行一年多的紧缩政策转向适度宽松的货币政策，但宏观调控对经济的作用受到各种“挤出效应”和时滞等影响可能大打折扣。此外，由于欧债危机近期呈现逐步缓解的趋势，加上欧美宽松货币政策和美国经济温和复苏，使得国内出口下行的压力减小、输入性通胀压力抬头以及资金回流中国，央行政策放松的力度低于预期。

　　全球经济： 美国经济数据向好 欧债危机形势缓解

　　放眼全球经济，南方基金认为美国经济数据总体来说继续向好，但欧元区经济下滑趋势明显，甚至有较大可能陷入衰退。不过，南方基金表示欧债危机失控的可能性较小，欧盟对于债务问题国家仍有较强控制力，欧债危机最终更可能会通过漫长的谈判慢慢解决。

　　随着欧元区危机的缓解和美国经济表现好于预期，投资者的风险偏好有很大程度的回升。全球股市从去年第四季度开始反弹以来，上涨的趋势仍在继续。全球的信贷市场也有较大幅度的修复，随着欧央行加大对于欧洲银行流动性的支持和全球央行普遍宽松货币政策，信贷市场的复苏有望持续。

　　市场展望：反弹格局未变 上证指数有望收复去年失地

　　对于短期市场，南方基金维持谨慎态度，“随着资金需求的减弱，资金成本被动下降有望在短期内为市场带来正面推动，但随着经济数据的逐步公布，市场对于经济回升和政策放松的预期落空，将会对市场产生压力。”

　　中期来看，南方认为反弹格局没有改变，目前上证指数已经有效突破去年形成的下降通道，在一段时间调整之后，有望重拾升势。

　　去年底南方基金发布的2012年度投资策略报告就明确指出，政策放松可能超预期，市场拐点出现，今年以来的走势验证了此前的判断。2012年，市场主基调已经由去年的下跌转向反弹，全年来看，上证指数有望收复去年的失地。

　　投资策略：重点配置品牌消费品、先进制造业

　　投资策略方面，南方基金认为随着经济数据的逐步披露，市场进入预期验证的阶段。目前经济呈现出季节性的回升特征，其可持续性还有待验证。短期内市场仍将维持震荡走势，等待更多的政策利好信号和流动性进一步改善，才能迎来第二波反弹。

　　从行业来看，南方建议二季度重点配置品牌消费品、先进制造业等。

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