国债：强势格局再创新高_新闻台

　　国债：强势格局再创新高

　　通常假期前债市都会表现不错，本周国债现券市场继续震荡上行，尤其是在股市调整之际，国债K线组合四阳夹一阴，强势格局明显。全周国债指数缓步上行最高摸至132.46点，并再创历史新高，终盘上证国债指数以最高点报收，全周上涨0.10%，成交金额约为5.76亿元，市场交投尚属活跃。现券方面，国债涨多跌少。

　　资金方面，在到期资金放量的背景下，周二央行对正回购加码。与此同时，本周受月末季末效应影响，在交易所回购市场上，资金利率大幅走高。一天回购利率一度最高至20%。消息方面，近期广东省养老金委托全国社保基金代管1000亿资金，预计大部分都会投资债券市场，这会增加债市的资金供给，对市场影响偏正面。不过今年债券的供应量估计会高于去年，地方债、企业债，包括未来低信用等级的“高收益”债券都会大量发行；虽然资金面也会有所松动，估计全年下调存准率4-5次，但能否满足需求存在不确定性。另一方面，投资者仍需要注意的是，过去几年债市与股市显现出较为明显的“跷跷板”效应。

　　总体上，通胀与经济“双下行”对债市的利好仍将持续，不过鉴于短期内政策面尚难以有更大幅度的放松，预计4月份债券市场将以震荡盘整为主。

　　转债：短暂调整趋势不改

　　本周转债市场无一上涨，中粮转债跌幅最小（-0.05%），技术上收一根十字星，面临上方短期均线压制，压力较重；美丰转债周跌幅为3.45%，打破原有上涨通道和均线支撑，后市预计继续回到前期低点附近寻求支撑。本周可转债虽然下跌，但总体还是不错的，下跌势中有望吸引一定避险资金关注。

　　本周交易所债券市场继续以上涨为主，周五上证企债指数收报150.66点，周涨幅0.16%；沪公司债收报133.50点，周涨幅0.17%；沪分离债收报133.49点，周涨幅0.27%；企债指数本周继续依托于5周线上涨，短线后市，有望得以持续。

　　市场频频传言降息，每逢周末预期就有所增强，导致近期1年央票收益率有所走低，由此也带动了利率产品收益率回落，不过降幅依然有限，不影响大局，未来信用债收益率仍有下行空间，但可能还有待时间来酝酿。而以信用债等级利差所反映的风险偏好情绪已有明显加强，在投融资矛盾改善、贷款利率下降等因素下，信用债短期调整不影响未来行情的持续。