思可达：三大"硬伤"成上市绊脚石_新闻台

　　河南思可达光伏材料股份有限公司是一家主要从事太阳能超白、超透光伏玻璃研发、生产、销售为一体的高新技术企业，公司拟发行股数3,450万股，发行后总股本13,450万股，在创业板上市。

　　依赖政府补贴

　　公司于2008年11月14日取得了由河南省科学技术厅、河南省财政厅、河南省国家税务局、河南省地方税务局联合颁发的编号为GR200841000095的《高新技术企业证书》，有效期三年。公司取得了由河南省科学技术厅、河南省财政厅、河南省国家税务局、河南省地方税务局联合颁发的编号为GF201141000188，颁发日为2011年10月28日的《高新技术企业证书》，有效期三年。报告期内公司所得税税率均为15%。税收优惠政策到期后，一旦公司未被重新认定高新技术企业资格，将会恢复25%的税率，对公司的经营业绩造成重大不利的影响，一个公司的盈利能力，最主要的要看这家公司本身主营业务的营收和净利润增长，来自于税收优惠、各种名目的政府补贴等则难以对净利润构成持续的支撑。

　　业绩初现下滑趋势

　　招股书中利润表的数据反映出公司经营业绩的下滑。报告期内，思可达的营业收入一直呈增长的趋势，但增速却不断放缓。2009年、2010年和2011年，公司营业收入分别为16,855万元、32,898万元和41,038万元，2010年跟2011年的同比增幅分别为95%和24%，2011年增长幅度大幅下滑。

　　紧张的现金流

　　公司2009年、2010年、2011年的应收账款净值分别为59,990,412.31元、50,145,774.56元、64,992,610.19元，存货为51,227,075.24元、45,049,106.27元、70,119,489.60元，公司应收账款跟存货金额较大，将会占用较多的营运资金，也可能会影响公司的运营效率，同时公司的偿债能力也在一定程度上会受到影响。

　　公司两项指标“流动比率”和“速动比率”2011年也在降低，2009年分别为0.85、0.65；2010年为1.01、0.87；2011年只有0.72、0.57。公司的流动资产并没有显著降低，流动负债的增加才是公司两项指标降低的根本原因。另外公司近三年的负债率分别为78%、61%、65%，债务一直维持较高比例，且反映公司持续经营能力的经营活动产生的现金流量净额也从2010年的47,649,100.18降到了2011年的33,745,416.34，这一大堆问题都不容小视，令投资者担忧！