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招商证券:投行业务创新空间将打开

发布时间:2012年03月29日 15:17 | 进入复兴论坛 | 来源:中国经济网 | 手机看视频


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  招商证券(600999)投行业务负责人谢继军表示,当前我国资本市场迎来正本清源的体制改革。改革重点之一是新股发行制度。新股发行制度历经多轮改革,市场化的制度框架已基本搭建,但依然存在IPO发行“三高”等问题。对此,监管部门高度重视,正在积极酝酿和制定一系列的改革措施和方案,主要包括放宽新股供给、完善新股价格询价机制和改革新股承销方式等,目标是构建一个资本市场均衡的买卖双方博弈机制,通过市场化的手段发现新股合理定价。这将对国内券商的投资银行业务带来机遇和挑战。

  首先,随着买方议价能力和地位的提升,IPO发行转向买方市场。未来投行一方面要提高保荐业务水平,筛选培育优质项目资源;另一方面要充分发挥投行的组织与协调作用,使发行人融资诉求和投资人的利益能够充分得到市场化博弈,削弱定价中的信息不对称性,减少“三高”现象,达到多方共赢。此外,在拥有自主配售权的基础上,投行应逐步培育一批优质稳定的买方客户。拥有优质项目配售权的投行,将吸引众多的买方客户;优质的买方客户又提升投行的销售能力;具备强大销售能力的投行将承揽到更多优质的投行项目,给买方客户提供更多投资机会,从而形成相互带动的良性趋势。因此,保荐业务专业水平、买方客户资源和销售网络将成为未来投资银行的核心竞争力。

  其次,随着改革深入,投行业务监管将逐步向注册制、备案制转变,投行业务创新空间将打开。存量发行、高收益债券、资产证券化等创新业务将成为投行业务新的利润增长点。创新能力较强,前期准备充分的创新类券商将享有先发优势。

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